SmartMoney投資日誌

年底會有許多投資機構預估明年的展望，多半認為明年上半年企業的庫存問題就可以回復正常，所以第一季是景氣谷底，可能有拉回的低點，是進場機會，

後續隨著企業營運重回成長軌道，股市可望逐漸走高。不過股市經常是符合邏輯推論的預估，卻和實際走勢完全不符，這未必是推論邏輯出了錯，而是市場特性。

股市漲跌逆轉通常是在大家意見一致的時候，當所有人都看好漲勢(或看壞跌勢)，也就是想買進的都已經買進，缺乏進一步的買盤挹注，漲勢反而在大家都看好的時候開始停滯，

或是跌勢會在大家一致悲觀保守的時候止跌，所以越是符合邏輯的推論，越是大家都認同的判斷，實際越可能不按照推論走勢發展，意味預測股市的波動是一項不可能的任務。

不過中長期的概略推測還是可以參考，股市中長期方向與景氣及資金有關，如果明年第一季是景氣谷底，股市低點是可能在今年第四季或明年第一季出現，但關鍵是景氣真的能如預期的落底，不幸的是目前還看不到這樣的訊號，目前景氣領先指標仍下滑、製造業存貨還沒有降低、出口與外銷訂單還是負成長，在這樣的情況下難以推測景氣可以在明年第一季落底，景氣落底時間可能比預期還慢，不過雖是如此，並不意味股市就沒有行情。

除了景氣與資金因素之外，股市中短期的波動還和季節有關，
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