SmartMoney投資日誌

通常股市下跌之前總有部分法人或大戶會提早買股票，可能有人提前預估到局勢的轉變，或是提早知道某些情勢變化的訊息而先採取因應動作，

一般投資人會覺得自己缺乏這種提前預警的資訊優勢，所以在市場裡處於劣勢地位，這樣的想法未必正確。

大戶或法人未必具有提早預知局勢轉變的訊息優勢，但是大戶法人會評估風險與報酬做持股的調整與資金調配，在股市下跌之前就賣股票，不是因為知道股價會下跌，而是因為風險與報酬變化所做的調整，

股價變貴，累積漲幅較大而賣出股票是很合理的作法，如果市場裡同時有較多大戶或法人評估風險情況之後決定賣股票，自然會使股價下跌，是風險知覺讓大戶或法人提早賣股票，而不是資訊優勢。

對於一般投資人而言，要建立適當的風險知覺確實並不容易，因為市場的發展會讓投資人逐漸喪失對於風險的警戒，像溫水煮青蛙的效果。

在股市上漲過程，有各種不同規模的來回波動，在趨勢尚未改變之前，每次回跌波動之後總會再創新高，剛開始投資人會保持一定程度的警覺，見到股價下跌時會適度減碼，但每次減碼後卻發現股市並非真的反轉下跌，同時也發現趁回跌時進場都有利可圖，逐漸養成不怕下跌的習慣想法，而且遇下跌要更加碼，原本投資人覺得股價太貴，但因為股市總可以續漲，於是逐漸把原本認為偏高的價格，認為是合理的價格，也會找很多理由來解釋高貴價格的合理性，最後把股價回跌的風險、價格偏高的風險，全都認知為合理的現象，喪失了風險警戒，陷入溫水煮青蛙的困境，當真正風險出現，已經沒有風險知覺。
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