股票投資基本的問題是要找到優質企業,以合理價格投資,但這很不容易,原因是企業體質會隨時間改變,

現在看起來營運優異的企業,可能幾年後變得沒那麼優異,或是所謂合理價格,在不同環境下也有很大的差異,

可能以前覺得15倍本益比就有點貴了,現在覺得20倍本益比還算便宜,投資人主觀覺得價格太高了,市場卻把價格推向更高的位置。

企業營運狀況或合理價格會隨情勢改變,而投資人無法預知未來如何改變,只能依照目前所知的訊息推測,如果目前營運成長或經營環境有利,就對企業前景比較樂觀,容許較高的投資價格。下面看到台積電的資料,用目前已知的獲利計算本益比,相較於過去的平均本益比,看起來股價是比較貴,不過目前的營收獲利仍持續成長,也許以1~2年後的獲利數字來計算,本益比並不高,但是這隱含的前提是:目前看到的成長性可以延續不墜,另外是未來這1~2年內的外在環境持續不影響企業的營運,
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