SmartMoney投資日誌

有些股票的漲跌波動可以看到明顯的理由，例如營收獲利的大幅衰退或成長，大戶或法人較大量的持股調整，多半會導致股價呈現明顯的趨勢，

這些股價波動較受自身企業營運與籌碼的影響，個別股票的因素可能大過於整體資金或股市評價的因素，

但有些企業營運相對穩定，大戶與法人的持股變化也較少，股價還是有波動，受個別股票的因素影響較小，而是整體環境的影響較大。

股市整體環境的變化，例如利率水準或景氣風險改變，讓投資人覺得以前3%殖利率是合理水準，現在要5%才值得投資，或是以前可以接受15倍本益比，現在大概要10倍才覺得便宜，導致個別企業本身營收獲利水準不變，但股價卻可能跌30%，當投資人努力尋找營收獲利成長的企業，卻遇上整體環境改變時，可能事倍功半，即使企業本身營運狀況沒問題，股價還是會受環境影響而修正，這種情況通常就是在景氣衰退期才出現，股市呈現空頭趨勢，即使營運狀況正常的企業股票也難逃修正走勢。

股市整體環境的變化，從景氣指標與利率、匯率、原物料價格等可以看出端倪，除此之外，
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