SmartMoney投資日誌

相對安全的中長期投資機會，通常是壞消息齊聚，股價連續大跌，企業股價(本益比淨值比)位處長線低點，法人賣超，融資出場，

除了外資賣超之外，這些現象已經很久沒出現了，萬點之上的指數很難是長線安全的投資時機，股市裡多半是投機與中短期波動的機會，還有景氣循環股的表現，

如果把投機與景氣循環股拿掉，今年以來的股市還有甚麼內容？

景氣循環股的波動通常比較劇烈，相對容易吸引投資人，當沖投機比例較高，是股市的重要人氣來源，但景氣循環股有一個重要特點：不適宜長期投資，因為產業景氣會循環，豐收與衰退交替出現，獲利與時機的關聯性較高，時機情境改變之後，要花很長的時間才能再看到榮景；上次的被動元件榮景在1999年下半年，距今已近20年，期間絕大多數時間都不是好的投資時機，以時間比例來看，適合投資的時機比例極低，基於這個理由，景氣循環股通常較不適宜一般投資人。

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經驗裡外資的觀點必須反向思考與操作，例如外資對鴻海調高目標價上看200元的時候，是反向賣股的時候；商業上本來就是老王賣瓜自賣自誇(調高目標價)，嫌貨（調降目標價)才是買貨人，若希望外資買股票，最好是看到外資看壞下半年展望，下修目標價，......