最近墾丁旅遊的旅客人數與價格被廣泛的討論,多半是認為住宿價格過高,大街商品缺乏多樣特色同時也太貴,還有大陸旅客數量下滑等因素

試著以投資觀察的角度來看待這件事,墾丁旅遊的商業生態,和投資邏輯沒有太大的差別。

先看一段台股的敘述:號稱最無感的萬點行情,股票只集中漲一些大型權值股,價格已經很貴,融資餘額很低,散戶都不參與。
只漲大型權值股價格很貴vs.大街商品缺乏多樣特色同時也太貴,旅客數量下滑vs.散戶都不參與;好像有些似曾相似的情境,其實投資與一般生意是很接近的。

「像做生意一樣對待投資,是最聰明的。」~葛拉漢《智慧型股票投資人》

自由市場經濟的可貴就在於具有多元的選擇,股市或旅遊業都一樣,若只選擇單一種標的,只好和群眾擠在一起,大街與沙灘聚集最多群眾,也最貴,但實際還有很多不同的選擇,在生態與自然環境都可以看到墾丁不同的風貌,不擠也不貴;台股除了指標權值股外,也還是有不少其他的選擇。

經濟常態是資本會流向獲利最容易,利益最高的方向,在景氣繁榮時,大街上的攤商會自然而然朝著某種類型發展,最後變成大家都差不多,這和股市裡許多人會擠在某幾個熱門族群的現象類似,當景氣衰落時,供過於求,則會淘汰一些品質不佳的廠商,營運基礎穩固的廠商會存活下來,類似的情境在股市,就像是空頭市場裡,一線大廠的股價跌幅相對較小,次級廠商的股價跌幅較重,散戶較多的股票較不易止跌;巴菲特說:退潮時就知道誰在裸泳。

不要和大家獵捕同一隻兔子
整個證券市場的運作機制,包括證券經紀商,股票承銷商,大眾財經媒體,以及相關附屬周邊人士,都是繞著「金融市場明天會漲會跌」這個問題打轉,正因如此,佔壓倒性的多數投資人便會去追求短線獲利;當過多的獵人競相獵捕同一隻兔子,便會限縮短線投機的獲利。~摘自《葛拉漢永恆的投資智慧》。

 

景氣衰退,到訪人數雪崩,正是淘汰舊思維,調整資源,提升品質,再建立下一波成長基礎的時候,這是企業或產業發展不變的定律。

可以存活的攤商或任何旅遊業者,多半懂得先做準備,可能是創新或多角化,不要與別人做相同重複的事,或是整合資源,穩固營運基礎,或是改變營運規模與方向等,這些事情在景氣正常時看不太出來真正的功效,但在景氣衰退時卻是存活且能夠勝過其他廠商的關鍵;這個角度就是股市選股很重要的觀察思考,平常要注意企業做了甚麼營運的決策,思考它對於長期競爭與發展是否有利。

例如鴻海最早是做連接器的廠商,透過不斷的購併與整合,跨進電腦機殼、各類機構與電子產品,到整合組裝,現在進到關鍵零組件(面板與半導體,夏普與東芝),台股裡還有很多企業也是連接器廠商,現在與鴻海的差距有多大?每一次的資源調整或整合,都試圖建立下一波的成長與競爭力,雖然這麼做未必然會成功,但如果不做,企業就會停滯,相對容易被淘汰。

 

 

其實離開墾丁大街,避開旺季,離開群眾聚集的地方,墾丁是具有非常多元的生態風貌的旅遊地點,至於價格?這像生意策略,存貨過多或是前瞻景氣有疑慮的廠商常會找機會促銷,薄利多銷,把銷量拉起來可以增加市佔率,又能多點現金週轉以度過寒冬,消費者則可以趁這時機可以有更優惠的價格,慢慢挑選適合的商品,還不太會有人來搶;這點像股市,股價急殺就會有成交量的擴增,急殺爆量是技術面可能的止跌訊號,投資的最佳時機,就是避開群眾聚集的地方,找廠商正降價促銷的機會;巴菲特說:我都是等大家退場時才買股票。


今年趁著海生館的促銷,兒童節時購買門票免費升級為年票,一年內進出海生館都不需再買門票,在墾丁到訪人數雪崩時,我反比往年更頻繁的到訪墾丁;可以這麼做還有另一個重要因素:地利之便。


對於北部居民來說一趟墾丁旅遊,花在住宿及交通的價格與時間,確實令人難以負荷,但北海岸或宜蘭也有不錯的選擇,只是人性總想遠離習慣的活動範圍;投資台積電談些奈米製程的話題,看似比較有學問,真正懂的沒幾個,巷子口的統一超商看似平凡,卻隨時可以提供投資的情報;如果不知道王品與瓦城如何選擇,除了財報營收數字之外,何不去餐廳外看看排隊人潮,進餐廳去體驗看哪一家比較有吸引力?日常生活裡就有許多投資線索,只要仔細觀察,永遠會比媒體輿論更早得知訊息。

彼得林區:在你身邊就有許多更好的情報來源。你可以在鄰近地區或工作場所發現好機會,比分析師和聽取他們忠告的基金經理人早幾個月甚至幾年得到情報。

 

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