國家經濟是否成功,企業是否值得投資,短期內的通膨利率和消費支出及企業信心很重要,長期取決於人口資本和思想
如果基本健全,短期波動無關緊要;1945~2007美國經歷十場衰退,但累計成長仍可觀,產出成長六倍,人均所得三倍

人們以為經濟成長是理所當然,都忘了經濟停滯也曾是常態;十八世紀前經濟成長微乎其微

經濟成長取決於兩要素:人口與生產力
人口決定一個國家有多少勞工,生產力(勞工人均產出)決定勞工所得
國家的勞動力及生產力所創造的總產出稱潛在產出,也就是經濟的產能,產能的成長率稱為潛在成長率,因此若勞動力一年成長1%,生產力成長1.5%,經濟的潛在成長率則為2.5%

生產力取決於兩個因素:資本和創意
藉由賦予資本(投資土地廠房和設備)來提升生產力;資本的代價則是:為明天投資一元,今天就少了一圓享受生活/投資需要儲蓄
但資本的貢獻是有限度的,具有報酬遞減法則
如何顛覆資本的報酬遞減?佐以創意,創意能提升經濟生產效率,藉由重新組合既有資本和勞動力,能以較低成本來生產不同或品質較佳的商品

經濟成長源自於更好的食譜,而不僅是煮更多東西

成長的環境條件:適當教育訓練的人力資本,法治,讓市場運轉

聯準會似乎無所不能,它靈敏的升息,防止通膨失控,又能適時降息,以阻止經濟衰退;不過,景氣循環與經濟失衡並未被馴服,穩定時期將導致更嚴重的失衡,最後在危機或衰退的動盪中糾正過來

樂觀預期會刺激投資,股價及放款,但預期終將樂觀過頭以致脫離基本面而失衡,導致衰退而壓抑需求,利率的下滑最終可將需求釋放出來

預測衰退主要靠的是辨識失衡情況,例如高單價商品的庫存對銷量比率節節高升,或是越來越多大樓等著興建,空置率卻越來越高
不過失衡可能持續很長時間,或是在不觸發經濟衰退的情況下被糾正過來
蕭條發生在經濟的正常復原機制失靈時
金融危機不一定會導致蕭條,但往往會讓經濟嚴重衰退,隨後的復甦也異常疲軟;復甦無力時較容易重陷衰退,油價驟漲,利率溫和上升或政府加稅都可能讓衰退重臨

金融市場走勢是經濟成長最佳領先指標之一,股市走勢常提早1~12個月預示經濟的轉向
公債殖利率等於或低於聯準會的利率目標,產生持平或反轉的殖利率曲線,經濟通常將於一至兩年後陷入衰退
公債殖利率若是高於聯準會利率目標,產生陡峭的殖利率曲線,通常預示經濟將走強

勞工實質薪酬取決於勞工生產力,但如果他缺乏議價能力,雇主可能維持薪酬不變,由企業獲利,或更常見是顧客獲益
失業率是經濟健康狀態的最佳單一指標,當經濟全速運行時失業率會降至所謂自然水準

-----------------摘自"看懂金融危機景氣波動與政策的經濟學"

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