很多人相信(美元)貶值不僅僅意味著美元的購買力降低,還同時誘發國內物價上漲;這種結論是正確的嗎?
這裡的關鍵是,貶值足以引發一些導致通膨的條件,但是這與這些條件"必將"導致通膨的說法是不一樣的

如果全國的黃金儲備量自動上漲30%,那麼財政部就相當於擁有額外的50億美元貨幣,而不用徵稅或是發行國債
因為這些錢最終將成為銀行裡的存款,使銀行擁有可貸出或用於投資的資金,同時也產生新一波的信用,當然,通膨的可能性就這樣產生
然而,這是個必要條件,而非充分條件;如果財政部永遠不花掉黃金利潤,就甚麼都不會發生;例如1933年的黃金利潤就沒有用於政府開支

為什麼貨幣要貶值?有兩種力量引導,一種是實質性的,一種是心理性的
貨幣價值是由進出口和長期投資流動量的關係決定,貶值會增加出口,並吸引長期的海外投資,同時也會減少進口,及長期資金外流;貶值可以恢復因為貿易順差而造成的不平衡的金融關係
但即使一個國家的國際收支水準很高,貶值同樣會發生;一種對於貶值即將發生的懷疑,心理性因素就可能導致資金的整體流動

貶值似乎是最佳解決方案,簡單就可以憑空多出相當於外債的黃金儲備,出口將上升,盡可會萎縮,這將刺激本地商業活動,恢復國際收支
為什麼貶值還被視為一個危險信號?
從政治層面來說,這將使兄弟同盟國承受巨大損失,這並不是一種影響人並保持友誼的好方式;任何一個失去信用的商人幾乎不可能再重新建立那種長期的商業關係
1931年英鎊貶值之後,英國花了好多年才重新建立起國家信用
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以上摘自"華爾街上的經濟學家"( Peter L. Bernstein)

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