股市總存在一些不確定性的因素,市場對這些不確定性因素的反應有時候會很激烈
像是近期對於歐洲的問題訊息紛雜,有時候好像問題有解,股市以大漲反應,有時候又好像有疑慮,股市又大跌

如果透過理性的計算或估計能夠解決的問題,也許不確定性程度較低,市場的反應相對較平和,或說雖看似不確定性因素,但對於某些大戶或擁有資源與經驗的人,其實可能可以預估到它的結果,只有部分局外人視它為不確定性因素,所以使得市場的波動震盪程度相對較低

如果市場對於不確定性因素的反應很激烈,也許代表事件結果難以估計,而且最壞的情況也不知道會如何,所以一有疑慮大家就急著逃生

至於不確定性因素較高的事件在經驗的歸納上可能有兩項特性
一是屬於流動性的,例如金融海嘯時雷曼倒閉一時之間不知道會牽連多少資金,市場大戶急著拿回現金,使股市激烈下跌
另一個特性則是受到政治問題影響,一般認為歐洲問題相對複雜是因為它包含多個政治主體,每一個都有其個別主張,而難以很快的整合出一致的方案,所以有時候好像問題可以解決,過沒兩天又像有疑慮

股市大漲大跌交錯也是不確定性程度較高的現象
不確定性對於市場的心理影響很大,造成短線股市的大幅波動,但中長期而言,股市卻是受到已確定因素的牽引,確定經濟的衰退會讓股市下跌,確定經濟的復甦會讓股市上漲,而那些不確定性因素則是在已知趨勢過程的插曲
例如即使沒發生雷曼倒閉事件,股市還是因為景氣衰退而已經走入空頭,目前即使沒有歐洲問題,股市也會因為景氣而走跌

對於喜好冒險的投機客而言,也許可能從不確定性所造成的震盪波動中獲利
但對於長期投資人而言,決定投資與否的原因,是那些已經存在的確定性因素
投資人比較關注已確定的經濟情勢,或較關心不確定性因素的發展,決定了投資人的不同投資風格
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