原文發表時間是2008.6.30

投資股市的思考大致上分兩種; 一種是看著趨勢決定買賣, 另一種是看著企業價值決定是否投資
看著趨勢的投資, 在目前這種股價空頭趨勢, 經濟情勢惡化的狀況下, 沒有任何進場的理由
看著趨勢的投資, 在趨勢形成之後, 只有持續看壞(或看好); 即使反轉點已經出現, 還是得等股價反向漲(或跌)一段之後才能確認,才會改變看法
看著企業價值的投資, 則是不管整體市場的多空, 即使股價線形長得很難看, 只要企業股價跌至某個合理價位就值得投資

股價跌勢兇猛, 空頭趨勢明顯, 在底部區的交易依然存在, 誰在買? 憑藉什麼理由在空頭趨勢下還買股票?
在次級房貸災情未完全明朗之前, 即使巴菲特早已認為美國經濟有問題, 還是繼續進行買進並持有的投資策略;
這樣的前提當然是要有一把評定企業價值的尺

當趨勢尚未轉向, 市場反轉點的位置, 不會是由趨勢投資者的交易而造成, 只會是由價值投資者的進場而造成反轉
在經濟前景還不明朗之前, 價值投資者能選擇的投資標的, 一定是財務相對透明, 獲利相對穩定, 企業誠信紀錄較佳的大型股, 長期穩定獲利的考慮, 比成長性的考慮還重要
在經濟前景還不明朗時, 經營的風險較大, 小型企業對於環境變化的承受力較不足, 而成長型企業較可能受環境影響而減緩成長力, 所以小型成長類股在空頭或底部區並不受青睞
所以在經濟前景還不明朗之前的空頭或底部區, 大型績優股的止跌是十分重要的訊號

(2008.6.30)上週短暫的反彈訊號當日, 出現的是漲停的多屬低價而跌深, 少有指標型個股, 只能是反彈訊號;
上週五出現翻紅的卻是宏達電, 聯發科, 台積電也曾見到平盤價; 這是個可以觀察的現象
但觀察的重點不只是趨勢止跌判斷, 而是是否已有部份企業的價值已經跌至合理區域; 先由大型權值股開始, 若有越來越多企業跌至合理區域, 在股價型態上就變成是盤底狀況, 也就會比較接近趨勢的轉變(這不是一兩週的時間就能判斷, 而至少是兩三個月的觀察)

趨勢的轉變, 是先由價值投資者的進場而造成; 思考企業的價值, 才會輔助或增加判斷趨勢的能力; 價值才會改變趨勢

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