SmartMoney投資日誌

趁著股價大幅修正的時候, 以相對低價買好公司的股票, 待景氣回春, 市場終會還給股價公道
這是一般投資人可以接受的道理, 但什麼才是好公司? 要等多久才能得到公道? 或是真能等到嗎? 這些問題卻不見得容易回答

有時候景氣復甦了, 但跌倒的企業卻沒再爬起來; 一般中小企業應該有超過八成活不到五年, 所謂前幾百大企業, 也可能每十年會有超過三分之一不繼續留在榜單內, 富不過三代也是常見的現象; 長期而言, 所謂的好公司, 應該不只是獲利與資產數字漂亮; 長期而言可以被評估的好公司應該是很少, 所以巴菲特的投資標的並不多
所幸即使不是長期觀點的好公司, 就算只是中等水準的公司, 若能掌握適當的時機, 都足以在中期內提供股市投資人不錯的報酬

獲利與資產數字漂亮是在好公司可以看見的條件, 但擁有這樣條件的公司卻不見得是長期觀點的好公司, 有些只是短期的好公司
即使如雷曼兄弟年紀已經比中華民國還大, 還是在風暴中倒下; 例如鴻海在去年之前可能有將近十年的時間能夠提供股東很好的報酬, 但去年以來甚至可能到未來不算短的時間內, 它已無法再有過去輝煌的表現
短期的好公司(這裡所謂短期可能是二三年), 股票也只適合短期投資; 若做長期投資說不定是一場災難, 特別是在台股, 適合長期投資的公司真的不多

如果只是設定財務數字的條件, 找出條件最佳的獲利與資產數字, 相信不見得能夠找出真正的好公司; 有時候會想, 究竟應該是什麼樣子?
除了企業經營管理階層的誠信之外, 還應該有哪些特質才稱得上是長期觀點的好公司?
巴菲特說投資人要獲得成功, 正確的商業判斷是重要因素之一
彼得林區說學歷史和哲學顯然比修統計學之類的學科更有助於股市活動
顯然有些對於企業優劣的判斷, 並非完全依靠財務數字, 而是來自於對人消費行為的理解, 對社會文化的認識, 對於商業的判斷; 這樣對於長期觀點的好公司定義應該是十分嚴格, 這部分的思考與心得往後再陸續分享;
現在的情境, 中等水準的公司就足以提供不錯的報酬, 只是並不見得適合長期投資