SmartMoney投資日誌

經濟的溫度計？
許多外行人總是稱證券市場是經濟的溫度計，其實不然。
證券市場無法顯示當前的經濟 狀況，也預測不了未來經濟的發展趨勢。
有過經濟高度發展，而證券市場卻蕭條的情景發生。經濟和證券交易並不一定平行發展， 但這不是說二者沒有任何關係。我想引用一個多年前見過的老例子，令我印象深刻。

有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。 接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程裡，狗就這樣反反覆 覆。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。

男子就是經濟，狗則是證券市場。

貨幣對證券市場而言，就像氧氣之於呼吸，或汽油之於引擎一樣重要。沒有貨幣，即使未來形勢大好，世界充滿和平，經濟一片繁榮，行情也不會上漲。如果沒有剩餘的錢，就沒人買股票。我們可以說，貨幣是股票市場的靈丹妙藥。

貨幣＋心理＝趨勢

但是單靠貨幣，股票市場也不會起變化，還要加上另一個心理因素。如果投資大臬的心理是負的，即沒有人想買股票市場也不會漲。只有在貨幣和心理都呈正面時，股票指數 才會上揚。兩個因素都是負面時，指數就會下跌。

如果某個因素略占上風，便會透過略為上漲或下跌的指數呈現出來，這要看哪個因素更強。只有當一個因素發生逆轉，使兩個因素同時變成正面或負面時，才會出現行情大漲或大跌。

我認為對中期證券市場，貨幣比想像力更具決定性作用。如果貨幣因素是正面的， 那麼到了一定時候，心理因素也會變成正面的。