目前分類:總體,國際經濟 (160)

瀏覽方式: 標題列表 簡短摘要

2013/03/15【經濟日報╱王俊忠】

人的行為有時候難以完全依據理性,例如統計飛機失事造成傷亡的機率,遠比開車車禍傷亡機率低,但懼怕搭飛機的人可能相對比較多。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

一般原則是匯率升值可能帶動股市的上漲,是因為匯率升值意味資金流入,而資金流入有助於股市表現,相反的,若是匯率貶值則可能不利於股市的表現;不過還是有些例外情況,必須把匯率波動的邏輯想得更清楚,才知道一般原則並非一成不變

例如近期日圓貶值,不過日股表現強勢;或許投資人認為日圓貶值更有助於日本企業的獲利
日本投資人不缺資金,但缺信心,不需要資金流入日本,只要企業競爭力能略有提升,即使是藉由日圓貶值而提升競爭力,都可能讓投資信心提升;所以在日股而言,匯率升值帶動股市的上漲的一般原則並不適用

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

財經政策是否有效,通常得經過一段時間的觀察,但金融市場會先反應出心理預期,展現對於財經政策的好惡
例如台灣的證所稅會對股市與企業有多大的影響要等實施一段時間之後才知道,但在尚未實施之前,股市可能就先表現出投資人對於該項政策不歡迎的態度;只是股市最後仍與企業營運狀況有高度的關連性,即使政策不受歡迎,當企業營運狀況好轉,即使證所稅開徵,股市還是會有好的表現

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

如果從財經新聞訊息來理解民國101年的股市,可能會覺得震盪波動幅度不小,市場情緒像極端氣候般的陰晴不定;
年初的經濟成長率預估約有4%,持續下修到剩下1%,過程經歷了總統大選,之後的證所稅紛擾,還有歐債疑慮,看似每一個重大新聞事件都對股市造成明顯的震盪波動,不過回顧整年度的股市高低點是6857~8170點,波動區間有1313點,若扣除停留於七千點以下大約一周的時間,在八千點以上大約有四周的時間,可以說整年度幾乎都在7000~8000點之間波動,漲跌幅度大約是10%,這樣算是震盪波動很大?

下面列出了96~100年的台股指數波動狀況:

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

經濟日報2012/12/04

投資人對於基金投資的期待當然是報酬愈高愈好,風險愈低愈好,而且會覺得銷售金融商品的應該是專家,當然應該要能夠拿出專業本領讓報酬極大而風險極小,加上金融商品的行銷廣告總會拿過去較佳狀況的績效來宣傳,很容易讓投資人有較高的期待;不過天下沒有白吃的午餐,獲利不會憑空跑出來。

投資獲利的源頭是經濟成長與企業獲利。如果經濟沒有起色,企業無法獲利,投資的資金能獲得報酬就會受限,投資人如果有較高的期待,就很容易出現與預期狀況產生落差的現象。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

經濟預估值的調整不算新聞,但是連續下修之後轉為上修至少顯示沒再繼續惡化
 
若說股市是經濟的領先指標,台股指數的走勢早已經顯示經濟沒有繼續惡化

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

"據說"美國實施QE3印太多鈔票會造成美金貶值與通膨疑慮,這個疑慮在第一次與第二次的量化寬鬆政策時都被不斷提起
QE2時"貨幣戰爭","保護主義"等疑慮出現於媒體焦點;QE造成的通膨現象並不明顯,現在回想也好像沒有太明顯的貨幣戰爭或保護主義

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

(原文刊於經濟日報)
台灣的經濟數據截至9月初,出口已經連續6個月負成長,而且主計處預估全年出口將會負成長,這是近四年首見出口負成長。同時,景氣燈號連續9個藍燈,也追平金融海嘯時期的紀錄。

金融海嘯時期的股市慘況,相信多數投資人餘悸猶存,看到今年經濟數據的窘境,可能在投資行為會顯得保守謹慎,實際上確實如此。從定期定額基金的扣款人數降至金融海嘯後的相對低量,以及股市的融資餘額維持於相對較低的金額都可以看出一般投資人的保守態度。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

經濟日報2012.08.20
截至7月,台灣的出口已經連5個月衰退,景氣領先指標6個月平滑變動率雖然已經連續 10個月上升,但升幅卻縮減,景氣燈號連續8 個藍燈又未見景氣好轉的訊息;股市在7月底還下跌至接近今年低點,難道經濟就這麼沉沒在谷底而一蹶不振?台股去年初的高點修正以來,至今時間約已經超過18個月,景氣會持續低迷下去?難道景氣已經沒有高低起伏而不再循環了?

歷史經驗中找答案

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

掌握景氣循環,避開空頭走勢,才有好績效。


一般認為,定期定額能夠藉由長期平均而降低投資的成本,即使沒時間關心市場的投資人,只要藉由定期定額,也可輕鬆達成長期投資的獲利。但是,這觀點是合理的嗎?我個人曾投資過一檔科技基金,從1997年開始定期定額,剛開始進場的基金單位淨值大約13美元至15美元,隨著1999年、2000年的科技泡沫,當時最高淨值接近50美元,有超過300%的增值幅度。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

原文刊於經濟日報2012.01.09

投資理論說:高報酬伴隨高風險。似乎若期待投資獲利就必須冒險,只不過有些時候即使冒險也不會有報酬。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

如果要在官方的各種財經預估相關訊息中找出相對重要,可以參考的訊息,央行的政策態度與經濟看法應該屬於參考價值較高的

股市過去經常在央行利率調整之際出現大幅波動,有時候只是藉口,有時候是因為看到經濟情勢的變化而導致股市波動;從這個角度來思考,央行的利率不變也許代表情勢的變化並不嚴重,沒有新的利率變化消息也許是好消息

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

原文刊於經濟日報100.11.03

「黑天鵝效應」根據維基百科的解釋,是指看似極不可能發生,但實際又發生的事件。金融領域在近年最常被提到的黑天鵝事件,大概就是雷曼兄弟投資銀行倒閉及後續的金融海嘯事件;不只是雷曼兄弟,幾乎所有銀行倒閉的主要原因都是有一堆估值過高的超額貸款,當債務人的還款能力出了問題,一時之間無法提供充裕的資金流動性,引發了後續的銀行及金融市場的連鎖反應。

當你欠銀行100萬元而還不出來,那是你的問題,但當欠銀行100億元而還不出來,那就變成銀行的問題。

簡單地說,當某個欠款超級大戶雙手一攤跟銀行說:沒錢,不還了!銀行少了一大筆收入來源就可能倒閉,這時候銀行就趕緊到處借錢,到股票市場變現拿回現金以支應所需,所以就看到短期利率上升,股票急跌;近期歐洲就有希臘等幾個大戶還款能力可能有點問題,差點引起類似金融海嘯的黑天鵝事件。

金融市場的黑天鵝事件總是讓持有股票或基金投資人資產縮水,但投資人真的只能眼睜睜的看著它突然冒出來,承受市場的下跌?回頭想想上述銀行倒閉的原因,是有一堆估值過高的超額貸款,及還款能力出問題,這可說是黑天鵝出現之前存在的經濟背景條件。

欠債的人如果還有收入,甚至收入還在成長,債主比較不擔心,因為還有還款能力;但如果景氣不好,收入減少甚至失業了,債主就會緊張,希望能盡早收回資金。因為如果欠債的人失業沒有收入了,倒債就變成必然發生的事。

千金難買的是,我們不知道它何時會倒債,但早知道的是,它欠了大筆債務,而且收入變差(經濟成長走緩),這些早知道的事,已經在替黑天鵝的出場做準備了。

投資不能等到金融危機爆發時才怪罪系統風險,替投資虧損找理由,必須在一些早已呈現的細微跡象中,看到可能在未來成為黑天鵝的風險。

景氣循環的自然現象有擴張成長,也有收縮衰退,每當景氣熱絡一定有人對未來過度樂觀而有超額貸款,並高估還款能力,一旦景氣反轉,原本預期的收入縮水或甚至消失,就很容易有倒債事件。一些奇怪的黑天鵝事件總在景氣走弱,股市走空時期才會發生;因為景氣好的時候大家都很樂觀,容易忽略一些潛在的風險危機,一旦景氣有問題,就被環境逼著面對處理危機。

也許金融市場裡所養的不是黑天鵝也不是白天鵝,而是一隻隨著景氣波動的變換毛色的變色天鵝,在景氣正常擴張時期這隻天鵝是白色的,但遇到景氣轉弱它的毛色就逐漸轉暗淡,嚴重的衰退則會讓它變成黑天鵝;投資過程若不想遇見黑天鵝,得要在景氣由高點轉弱,景氣指標數據開始走低,看到白天鵝漸轉黯淡,灰天鵝現蹤時就有風險警覺。

台灣的景氣領先指標變動率已經連續下滑近兩年,今年上半年景氣分數開始下滑,可以說看到白天鵝的毛色逐漸黯淡,雖然市場似乎仍存有選舉行情的預期,但灰天鵝現蹤已使投資風險大增,隨後的美國債信評等調降及希臘債信問題,都有黑天鵝出場的氣勢,我們無法預知情勢能否就此止穩,後續會不會有黑天鵝現身,但在景氣數據未見止跌,虧損裁員與無薪假頻傳之際,得有適當的風險警覺,以免遇上金融黑天鵝。

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

原文刊於經濟日報100.05.27

 如果根據過去四周的統計,每周股市的第一個交易日(4/11,4/18,4/25,5/3)都以下跌作收,所以推論下一周的第一個交易日也會下跌,聽起來好像合理,但在常識判斷應該會覺得這只是巧合吧!

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(5) 人氣()

前文"經濟日報專欄--原物料太熱,股市拉警報"提到原物料價格可能造成通膨問題,引起股市的敏感神經,除了原物料價格的訊號之外,利率與匯率狀況也與通膨有關,同樣是重要的觀察訊號,下面是前文的續篇
----------------------------------------
每次經濟過熱,或到了循環的擴張末期,幾乎都有通貨膨脹的問題,除了原物料價格是重要的觀察訊號之外,利率與匯率也是重要訊號,觀察匯率與利率變化可以推論當前主要的經濟問題

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

原標題是 : 原物料價格是市場感測器

過去幾年原物料類股一直是市場關注的重要投資標的,推論是因為包括中國在內的新興市場經濟快速成長,一直支持著原物料新增的需求不墜,使得原物料行情持續熱絡,投資人可以合理期待原物料行情持續維持漲勢?

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

原物料行情與經濟景氣有關, 與投機有關, 與通膨有關, 直接或間接影響金融市場的動盪, 或成為景氣狀況的重要指標
原物料相關訊息有許多值得追蹤思考的部分
下列新聞訊息觀點, 關係著原物料行情是否已經到了行情末端的思考角度

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

前文"資訊偏誤"裡提到, 企業在市場激烈的生存競爭, 稍微表現較差就被淘汰

雖然指數看起來會漲, 或是會維持在一定的價位上, 但是卻有許多資金是套在那些被淘汰或下市企業的股票

 

SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣()

原文刊於經濟日報100.03.11
儲蓄是所有投資理財的第一步,必須節制當下不必要的消費衝動,保留資金以因應未來所需,未必只是消極地保留現金,更積極的意義是在於替未來做準備。

不過通常商人不喜歡消費者儲蓄,一旦知道消費者突然多了一筆資金,總想盡辦法讓消費者把錢花掉,例如:農曆年前後,就有各種搶紅包錢的商業促銷活動,包含各百貨的福袋,彩券加碼搶買氣等,都是利用大家口袋錢多的時候搶商機,如果受到節慶氣氛與商人促銷手法的影響,就很容易減少儲蓄。

投資與上述消費及儲蓄對應的概念是一樣的,其實一般人的投資,在銀行的觀點是叫「消費金融」,是消費不是投資。既然是消費,銀行通常就不喜歡客戶保留現金,不論何種時機情境都能端出當時熱門商品來促銷,希望客戶能夠消費,在銀行的努力之下,最後所謂的投資理財,就變成重視金融商品的消費而忽視儲蓄。

投資如同日常消費,很容易因市場氣氛與促銷手法,在不知不覺中衝動消費。價格上漲容易使市場氣氛熱絡,看到價格上漲就對未來樂觀,對未來更有信心而投入更多資金,忘記了市場總是有風險,上漲的行情延續久一點,就會忘記原來經濟會衰退,忘記價格會下跌。

投資理財應該回歸最基本的思考,就是儲蓄,必須節制當下不必要的消費衝動,保留資金替未來做準備,準備應付市場上可能存在的各種風險,或是經濟上可能出現的循環性衰退,有儲蓄才能在市場震盪或修正過程中,有現金能夠消費低價的打折商品。

市場總是有漲有跌,有時候需要儲備資金多一點,有時候少一點,用投資理財的術語來說就是資產配置:高風險性資產(股票)與低風險資產或現金的比例配置。

正常而言,在景氣擴張階段,股市隨經濟趨勢易漲難跌,景氣收縮階段則股市難有好的表現,通常最需要儲蓄現金。

景氣正好從高峰轉為下滑或收縮時期,特色是經濟成長率可能才創新高,企業獲利很好,市場氣氛不錯,股票已經有不小漲幅,到處看得到各式各樣股票上漲的理由,也就是見到促銷股票的機會很多。

同時,因為景氣好,各種商品需求強勁,民眾容易感受到油價或民生必需品的漲價,通膨疑慮會成為財經焦點,如果觀察景氣數據,可能是經濟成長率會從相對高水準下滑,成長速度減緩,領先指標正在下滑,這時候也許還沒什麼壞消息,很容易讓投資人以為市場榮景會繼續延伸,但實際狀況是所有好消息可能都已經反映在股價,難有更好的正面訊息來刺激市場表現,這可能就需要儲備現金,節制衝動在股市投入資金的時期。

投資過程需要適時停利或停損,將資產轉換成現金,以備不時之需,或是等待更好的價格與機會。只是在商業環境下,可能會有各種訊息營造氣氛,會有許多鼓勵消費的促銷,讓人忘記儲蓄保留現金。

投資必須抵禦各種促銷與氣氛,思考景氣是否有擴張、收縮或是有轉變的特色,在擴張期持有較多的風險性資產,在擴張末期或有轉變疑慮時期,則是重視儲蓄保留現金的最佳時機。


SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣()

在看這篇之前可以先參考下列兩篇

景氣大輪迴: http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/8971898

重要指標—油價: http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/19750336


SmartMoney 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()