當企業感受到經濟情勢出現變化時,會在營運方向做出調整,例如感受到供不應求時會擴產、增加資本支出,感受到需求下滑,則減少供給、降低庫存,

但企業的判斷未必正確,營運調整的速度未必跟得上情勢的變化,

所謂『潮水退了就知道誰沒穿褲子』,除了是股市資金流出之後,高估的股票會面臨股價大幅修正的壓力,也會顯示出企業對於前景的判斷有沒有失誤、面臨情勢變化時的應變優劣。

景氣繁榮時期,企業獲利處於高峰,股價還在長線相對高點,當經濟情勢開始變化時,所有企業都可能受影響,而股市投資人無法判斷哪些企業受影響比較嚴重,或是哪些相對較不受影響,不論企業好壞都先減碼以降低因為經濟情勢變化而來的風險,這是股市修正的第一階段,等到經濟情勢的狀況逐漸揭露,看到企業財報上的變化,了解企業營運調整方向,大概可以了解企業受影響的情況,受影響輕微的企業股價有了反彈上漲的空間,受影響嚴重且營運調整速度不夠快的企業,股價可能有繼續修正的風險,這時期不再是所有個股都一起下跌,而是個股差異表現的階段,目前可能就屬於這樣的現象

而個股的差異表現又有許多不同的內涵,有些是基本面的優劣不同所造成的,有些是籌碼條件影響,或是題材與產業前景,都足以讓看起來類似條件的股票有不一樣的股價表現,使得在個股差異表現階段的選股相對較不容易,即使指數止跌反彈,個股仍有相當程度的風險

另外的問題是經濟情勢的變化會延續多久?目前看到部分企業的說法是下半年不會太好,庫存調整可能會延續到明年,
......

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