SmartMoney投資日誌

投資或投機期待的是資產未來高於目前價值，但未來的變數太多，沒有人能預知情勢會如何變化，也就無法知道以目前所知資訊所判斷的價格是否合理

市場是一個把各種不同資訊匯集並共同決定價格的地方，理論上應是有效率的可以呈現資產的合理價格，實際卻常可能偏離合理價格。

股價之所以可能偏離合理價格，源自於投資人對某種未必真實的資訊所產生的期待

例如台股目前聽到：「可望迎接」下半年的旺季，或「拼」下半年轉盈，類似的說法是目前尚未實現，但投資人期待它會實現，以至於股價已經反映這項期待，萬一這是不會成真的期待，目前股價就會是偏離合理價格的狀態，或是萬一迎接的不是成長，反而是衰退，股價的偏離就更嚴重，而終須進入回歸正常的股價調整。

投機初期必須看到某種期待被引發，不論它的真假，只要能引起共鳴，就會帶動股價波動，最終投機要能夠成功，還必須看穿這項期待的真實狀況，如果它已被過度期待，或它屬於無法實現的期待，就必須比多數人還早察覺而離開市場；現在台股裡有許多過去獲利紀錄不佳的企業，正被期待獲利會好轉，並帶動股價大幅上漲，是否已被過度期待，或能否真的實現，是投機者必須思考的問題。

投資所看到的不一定是一種市場上的期待，也可能是一種未來會出現的現象，只是目前還沒實現，但大家還不太相信，也因此價格相對比較低迷，最終投資要成功，仰賴的是未來真的出現所預期的現象，也終於被市場認可；投機行為是在市場共鳴產生後，投資則是在市場尚未認同之前。

......