SmartMoney投資日誌

股息是金雞母下的蛋，長期投資要考慮的是穩定性，重點是金雞母是否健康，而不是某一顆蛋漂不漂亮。

選股是藉由比較不同企業間，各不同層面的條件綜合評比而得到相對適合標的，只比較一兩種條件很難選出合適的股票，但是人性會試圖找尋最簡易，最輕鬆的捷徑，以最快速而有效率的方法達成目的，於是各種簡化的選股篩選與排序列表因應而生，在新聞或雜誌上總能占有一定篇幅與收視率，不過，簡化過程的代價，有可能到不了目的地，或是花費更多精力才達成原本目的。

例如選股簡化成高殖利率的選股，但殖利率不是越高越好，或是低本益比選股，同樣本益比不是越低越好，這些簡化的高低排序，通常都必須有一定的前提條件，殖利率才越高越好，選股思考的重點是在前提條件，而不是後一句的越高越好，企業的成長性類似，營運穩定性類似，規模類似，產業條件類似......等各條件相似，才能說殖利率越高越好或本益比越低越好，但實際上幾乎沒有各條件都能夠相似的企業，也就難以說某企業的殖利率比較高，就是比其他企業好，而是各不同條件的企業，各有其合理殖利率(或本益比)。

成長性較高的企業，合理本益比較高，合理殖利率較低，缺乏成長的企業，相對的合理殖利率較高，選股的思考是找到一個參考指標，再以此指標數據去考量企業的相對數據是否合理；殖利率應該多少才合理？所有投資的最終參考指標是利率水準，如果定存利率是1.x%，對於一般投資人而言，基於股票具有較高的風險性，股息殖利率要高於定存一定水準才值得投資，也許3%~5%才願意讓資金放在股市而非定存，所以看到指標企業台積電的殖利率約落在3.2%左右......

......