SmartMoney投資日誌

景氣循環股相對較佳的投資時機，通常不是低本益比時期，另外有一些個股的本益比常態維持在偏低的位置，當選股條件設定要找低本益比的股票，結果可能不符合投資人期待

問題不在本益比，而是要思考為甚麼低本益比卻不是相對低價？

本益比是市場交易之後對於股價形成的共識，大家認同某些股票就只值低本益比價格，必然有其成因，通常最主要因素是未來缺乏成長性

景氣循環股獲利大好時，對應本益比降低，但因為預期產業景氣循環，獲利大好之後引來擴產，供給大增，未來面臨供過於求，使成長的高峰就在獲利大好時出現，未來的成長性將會降低，自然只值低本益比價格。

關鍵問題是未來的成長性，高成長的企業值高本益比價格，缺乏成長(或步入衰退)企業值低本益比價格，選股不該以本益比高低當篩選條件，所以應該以成長幅度來選股？對於一般人而言，怎麼會知道企業未來的成長性如何？即使高成長股也難以確知可以容忍多高的本益比？低成長股的低本益比也會在某個低限度以內。

選股最重要的概念並非某個數據條件，選股最重要的條件是：市場效率失靈，市場未能反映企業合理價值，股市基本術語叫「背離」，維持成長的企業，股價卻跌至相對低本益比，當基本面表現與股價表現背離，就值得關注其中的機會與風險

......