一般預期今年下半年景氣可望逐漸好轉,在個人想法可能有兩個理由
其中之一是去年下半年的基期降低,使得年增率數字相對不易再明顯下滑
另一個理由是已經經過相當時間的景氣調整,有較高機率見到需求回溫,而使下半年產業旺季時見到較好的訂單與出口數字
這是符合常識邏輯的推論,但也是十分簡化且不完整的推論

先前"衰退進行中"文中提到,如果毛利率或營業利益率下滑,即使營收轉為正成長,獲利數字未必能夠同等幅度的提升,也就是說基期降低未必能使最終獲利數字好轉
從第一季財報來看,有些重要指標企業的毛利率或營業利益率或存貨周轉率下滑
例如台積電,聯電,矽品,日月光,聯發科,友達,群創,欣興,景碩,義隆,頎邦等的毛利率或營業利益率都是八季以來新低
另外如大立光,可成,鴻準,台達電,新普,廣達,緯創,宏達電等的存貨周轉率降低
這些都是具有代表性的企業

財報是時效落後的資訊,像是從汽車照後鏡看到的狀況
雖然時效落後卻很重要;開車要看前方,也要看照後鏡,從照後鏡裡看到的汽車的方向及路中標線的方向,都可以清楚了解目前的方向及是否有危險
從第一季財報狀況,加上景氣領先指標尚未好轉,第二季甚至到第三季可能也還無法樂觀,基本面狀況讓股市缺乏投資吸引力

在景氣還沒好轉時,股市若要具有吸引只有必須跌得夠深夠便宜,或是以時間換空間要沉悶得夠久
昨天的大漲讓指數撐在中長期均線糾結區,技術角度是中長期壓力區,不容易越過壓力,也還跌得不夠深不夠便宜,沉悶整理的時間也不夠久,技術面的台股也還不具有吸引力

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