股市不怕利空,怕利空出不盡,股市偏愛利多,但怕的是利多無以為繼
跌深是利多,但漲了一大段之後,跌深的利多就消失了,必須有更多實質的利多才能讓漲勢有續航的能力;實質的利多在哪裡?
 
股市已經連漲八天,技術性修正機率大增,未必是行情結束,可能是整體指數陷入震盪
但通常在指數陷入震盪之際,有些個股可能已經結束波段的行情,由部分撐指數的權值股表現以掩蓋部份股票修正的現象
若是在高檔停留一段時間,比較有充分時間可以調整
指數急漲的結局還有一種可能是基於對沖基金手法所致的V型反轉,震盪時間短,高檔停留時間短,調整的決策必須很快
這一波行情台幣匯率同步升值,台幣是一個可以追蹤觀察的指標
 
技術角度而言,成交均量正上升,市場有一定熱絡程度,期貨大戶也一直是多方優勢,行情還沒有結束的訊號;但短線連續上漲,買盤力量正逐漸萎縮,拉回壓力不小
前波高點也是約略是年線價位,技術壓力也不輕,若震盪停留一下,重新醞釀多方的力量,較有機會越過
但若考慮基本面情況,即使短期越過年線,再回跌機率也高,不容易站穩
 
缺乏基本面支持的漲跌,只是價格的波動,不是趨勢,不是繁榮
從一月底的低點起漲以來,截至昨天的高點,漲幅超過千點,漲幅近14%,指數對季線的乖離從-7%~+6%
以缺乏基本面驅動的波動幅度,概略應接近經驗裡合理的波動幅度
行情結束時間點可能未到,盤面也還沒有結束的訊號,但風險正升高,要隨時注意盤面的變化
 
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以下摘錄工商時報社論-不宜樂觀看待股匯市的非理性繁榮(2016年03月08日)
葛林斯潘在其「危機、人性以及世界經濟的未來版圖」一書中指出,為什麼全球計量經濟模型沒有任何一個能預測出金融海嘯的發生,因為經濟預測最困難的就是預測轉折點(turning point)的發生時點,和轉折衝擊的內容與強度,這是計量經濟學的罩門。葛老提出「人性」說,主張經濟行為受人性影響,以致計量經濟模型頓失預測能力。
 
葛老認為樂觀偏誤、陶醉、羊群行為、恐懼等幾項,是造成景氣循環轉折點難以被計量經濟模型預測的人性因素。亦即,樂觀和陶醉造成大多頭市場,羊群行為加強大多頭市場的強度(導致計量經濟模型失靈);然而,市場狂飆後,「高處不勝寒」的恐懼感,會讓市場流動性嘎然凍結,先是長期市場交易(股市、債市等)流動性凍結,接著是短期市場交易(票券、債券附買回等)流動性凍結,在2007~2008年金融危機時,甚至連隔夜拆放市場都讓人有流動性凍結的窒息感。
 
我們摘述葛林斯潘的著作,目的在提醒投資大眾「居高思危」。尤其證券期貨主管機關切勿明知這只是外資炒作,卻告訴投資人外資看好台股,以免誤導投資人。券商業者更不宜以大陸紫光等高本益比的特殊個股為例,強調台股「實在很便宜」。若以上週五為比較基礎,我國股市的本益比為14.11倍,在各主要市場中,美國四大股市除NASDAQ高達28倍外,其餘約在15~18倍之間。歐洲主要市場除英國高達33倍之外,德國與法國約在20倍左右;至於日韓股市本益比約在15~18倍附近,大陸各股市本益比約在13~15倍之間,與台股相近,香港則不到10倍,遠低於台灣。
 
綜言之,當實質面積弱不振,也看不到明顯的轉折點時,金融面竟然可以持續股匯雙漲,這不是「非理性繁榮」,什麼才是「非理性繁榮」?
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