企業之所以擴產與增加庫存，基本原因是看好未來，但這樣的"胃口"是逐漸養大的
在大幅景氣衰退後的谷底區，即使已經復甦，企業擴產及準備庫存仍是小心翼翼的
等到景氣持續擴張，且延續很長一段時間之後，企業開始覺得所準備的庫存總是能夠順利銷售，於是更大膽的擴產，準備更多存貨
大家同時大膽擴產與準備庫存，直到營收成長的速度，庫存去化的速度都下滑，供需逆轉
要再等到大家又重回謹慎小心，維持低庫存水準，才又是產業景氣健康的狀態
下圖是國發會的資料
可以看到製造業的存貨率在金融海嘯後，2009下半年到2011年前，存貨率多半低於60%
2011年的存貨率由60%持續上升到70%；當年度台股由9200跌到6600
2012年到2014年的存貨率維持在60%~70%間(多半是65%以上)，2014上半年的存貨率甚至下滑而向60%靠近
2014下半年的存貨率就開始持續上升，但別忘了去年下半年是景氣高峰，許多企業營收創新高；企業正因為景氣太好而大幅增加庫存，使得今年存貨率來到70%以上，是金融海嘯以來的相對高水位，而且目前已經是傳統旺季，有些企業九月營收是不錯的，整體存貨率還降不下來(還沒回到過去景氣健康期間的狀態)
其實以景氣循環的角度來看待企業行為，在擴產及庫存的準備，和股市的追高殺低現象是差不多的，在景氣高峰會準備過多的存貨，在景氣衰退過程殺價清存貨，斷頭清光了才是谷底
另一張圖可以看到景氣領先指標最近幾個月的下跌幅度是擴大的，即使有急單，即使需求回升，短時間內也是降低庫存率，還未必是景氣復甦
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