一般投資人心理很容易受當下市場環境影響，而展現保守或樂觀的態度
當股市下跌時期，心理傾向採取相對保守的投資策略，可能會覺得只要找殖利率合理，股價不跌就可以，即使不會漲也可以接受
但是當股市上漲時期，心理期待相對提高，希望找到可以上漲相當幅度的股票，個位數的殖利率可能沒甚麼吸引力
過去台股比較熱鬧的時候，散戶對於股息殖利率的興趣不高，重視的是股價波段的價差
最近幾年股息殖利率似乎成為熱門的重要考慮因素，似乎散戶的心願變小了，在股市只要有幾個百分點的股息就可以滿足了
不過，投資人的心願可能是被市場現象塑造出來的，過去股市齊漲齊跌，散戶獲利相對容易一些，投資人的心願比較大
最近兩三年市場的空間變小，選股的能力變得相對重要，散戶獲利變得比較難，散戶的心願變小了
市場環境讓散戶採取相對保守的策略
只是股市並不因投資人採取保守策略就使風險變小
除非是持股成本極低，可以完全不在乎股價波動，股息才是投資股市的附加收入
但一般人常常是拿股息卻賠了價差，最後還忍受不住股價的修正而低價賣出持股，這種情況下，股息高低完全不應該成為投資的考慮因素
股息的高低與投資風險之間未必存在關聯性，可能股息很高，但投資風險也很高，或是股息很少卻是低風險的股票
投資股票該優先考慮的是風險，如果風險很高，不管股息殖利率如何誘人都不適合投資
風險可能與價位有關，與景氣有關，或是與企業營運狀況有關，這些才是投資該考慮的事
殖利率是等這些風險因素都考量過後，才是附加考慮的項目，直接把殖利率拿來當選股依據，像是請鬼拿藥單
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