1979年美國聯準會為了治理嚴重的通膨，連續提高官方利率，實施緊縮的貨幣政策
結果美國出現高達兩位數的官方利率，20%的市場利率，高利率吸引大量資金流入美國，導致美元飆升；
從1979年到1984年美元匯率上漲近60%，美國出口競爭力下降，外貿赤字進一步增加，美國要求干預外匯市場，以挽救製造業
1985年美國，日本，英國，德國，法國在紐約廣場飯店簽署廣場協議，聯合干預外匯市場，使美元有秩序的下調
初期一美元對250日圓，在不到三年時間曾跌到一美元對120日圓；日圓對美元升值了一倍
廣場協議簽定後10年間，日圓平均每年上升5%以上，無異給投資日本股市與房市的資金穩賺不賠的保障
廣場協議簽定後5年，股價以每年30%，地價以每年15%幅度增長，而同期日本GDP增幅只有5%；泡沫經濟距離實體越來越遠
實際上在廣場協議之後一段相當長的時間，日本對美國的貿易順差不但沒有減少，反而是增加，美國商品也沒有因此打開日本市場，即使在泡沫經濟崩潰，日本經濟的悲慘時代，日本產品也沒有失去國際競爭力
美元早該貶值，廣場協議只是扮演導火線角色；如果美元下跌是違背市場意願，政府的干預即使能有作用也只是一時的，無法維持太久
導致日本經濟衰退的是寬鬆貨幣所帶來的資產泡沫
日本1989年開始緊縮貨幣，戳破資產泡沫，企業和金融機構的資產負債表嚴重惡化，開始日本的失落十年
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摘自"看懂世界是部金融史"
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