國發會針對景氣指標的說明裡,有一項關於領先指標的解釋:過去採用六個月平滑變動率,後來改用不含趨勢指標
原因之一是:改善有時領先期數過長之不合理現象;例如2008年領先期數達10個月,認為太早反映,易造成過早誤以為景氣反轉
10個月太早,那6個月是否合理?現在領先指標已經連六個月下滑了;如果指標設計改善了領先期數過長,看到指標已經連六個月下滑,是否合理推斷景氣正在反轉?如果不做這樣的推論,領先指標就沒有參考價值了

 

國發會解釋文裡寫:近幾次景氣循環週期的收縮期平均約1年,擴張期平均約2至3年
近一波的不含趨勢景氣領先指標低點在2012年8月(當年股市低點出現於六月,起漲點在11月),延續至目前(2014年9月)已經達兩年,時間已經達擴張期平均2~3年;股市上漲延續時間也達2~3年,加上領先指標下滑,認為景氣可能有疑慮,應是合理的推論

 

雖然景氣指標顯示有疑慮,財金主管依然穩健樂觀;財金主管今年以來一直扮演多頭指標,但現在卻可能與景氣指標出現背離,投資人該相信財金主管的穩健樂觀,或是相信以數據為基礎的景氣指標?

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(以下摘自國發會網站,有關景氣指標Q&A的內容 http://www.ndc.gov.tw/)
 領先指標6個月平滑化年變動率為何停止發布?改發布不含趨勢之領先指標有何優點?
一、 與同時、落後指標呈現方式一致,方便相互比較
二、 改善6個月平滑化年變動率的計算方式複雜、不易理解之缺失
三、 改善6個月平滑化年變動率有時領先期數過長之不合理現象
  在第10次景氣循環高峰(2000.9)時,6個月平滑化年變動率領先期數長達16個月,第12次高峰(2008.3)領先期數長達10個月,並不合理。由於近幾次景氣循環週期的收縮期平均約1年,擴張期平均約2至3年,若領先指標領先期數長達1年以上,顯然太早反映,容易造成各界過早誤以為景氣已經反轉,不利運用景氣指標做投資決策。

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