回顧一下，上次景氣循環代表景氣穩定的綠燈出現期間，股市如何波動，可以帶給投資人甚麼樣的啟示？
新聞裡提到"上次景氣燈號連續亮綠燈，要回溯至2011年，當年3月至7月之間連續亮出五顆綠燈，但之後景氣轉向趨緩"
2011年股市的高點出現於二月，當月是跌五百多點的長黑K線，3~7月景氣燈號連亮綠燈，但股市不再漲了，而是停在二月份的長黑K內價位區間整理，八月份開始明顯下跌
如果看領先指標綜合指數，高點出現於2011年3月(投資人於4月底看到的景氣數據，5月或6月才知道它已經開始下滑)，領先指標循環波動的高點則是2010年3~4月就出現，但2011年7月才跌破100
2010年的景氣燈號一直維持紅燈與黃紅燈，2011年3月才從黃紅燈掉到綠燈
景氣連續綠燈代表景氣穩定，但不代表股市可以繼續表現；2011年的連續綠燈之前已看到股市的高峰
2011年的連續綠燈是景氣從過熱的紅燈開始放緩的過程，可以理解高峰已經過了
觀察景氣連續綠燈的現象，需先分辨它是景氣由熱轉冷或由冷轉熱，不同的情況對於股市會有不同的影響
現在的連續綠燈，原本的推論應是景氣由冷轉熱的過程，而不是由熱轉冷的過程，這對於股市表現是有利的
但是領先指標卻開始下滑，這將有個疑慮，景氣由冷轉熱可能還沒到很熱就要開始轉冷
由於領先指標已經下滑(有時候下個月公佈修正值又調整)，在中長期觀點，經兩三個月的觀察，如果股價指數漲不動就得要特別小心
以下是新聞摘要
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景氣燈號連四綠 喜中帶憂【經濟日報】2014.06.28
國發會昨（27）日公布5月景氣燈號，因金融、生產、消費面表現持續穩定，景氣燈號連四個月亮起代表景氣穩定的綠燈。但值得注意的是，5月綜合判斷分數較上月一口氣減了5分，降至24分，為近年來少見的大降幅。
5月綜合判斷分數的九項構成指標表現不若前一月亮眼，有四項指標表現不如上月，其中機械與電機設備進口值分數下滑最多，由黃紅燈轉黃藍燈，降了2分；股價指數、海關出口值、商業營業額則各減1分，共使綜合判斷分數較上月減少5分，為24分，距落入黃藍燈區間只差2分。
陳建良分析，先前兩個月機械及電機設備進口值大量成長，反映台灣電子電機產業產能擴充很快，廠商提早進貨搶先建置產能，「但設備不會月月進口」，他認為5月數值下滑只是反映廠商的經營調整，並非景氣變化訊號。
觀察5月不含趨勢（即剔除長期趨勢）領先指標較上月微跌0.18%，降至100.44，為連三月下滑。同時指標則較上月上升0.1%，升至100.87點。
國發會經濟景氣科科長徐志宏解讀，短期下滑代表未來經濟存在風險，可能會受到地區經濟不穩、新興經濟體復甦不強勁等負面影響。
不過他強調，領先指標近期雖連三月下滑，但更早之前是連18個月上升，目前國內景氣並沒有反轉疑慮，只是對未來風險需留意。他指出，國內多數機構都上修今年經濟成長率至3%之上，顯示今年景氣明顯優於去年。
上次景氣燈號連續四個月亮綠燈，要回溯至2011年，當年3月至7月之間連續亮出五顆綠燈，但之後景氣轉向趨緩，燈號由綠轉向黃藍燈以及藍燈。
台經院分析╱4月股市太熱 墊高基期
5月景氣燈號雖然續亮綠燈，但綜合判斷分數一口氣掉了5分。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，4月因為股市大熱，使綜合判斷分數一下子「跳太高」，本月掉回24分其實是延續2、3月的復甦基調，不需太過擔心。
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