即使今年的經濟成長如最樂觀的預估，股市的風險也不會因此就降低
當投資人看到各種預估景氣前景的報告，內容多半會將各項可預見的因素條列成為投資時需考慮的風險，例如今年看到的風險因素多半是美國QE退場與中國經濟放緩
所有這類文章幾乎不會提到一個應該慎重看待的風險因素：股價位置
投資時確實應該瞭解經濟情勢與風險，不過，經濟風險有些時候未必等同於是股市風險，而是還必須考慮股價的位置
在相對低點出現的壞消息，未必能使股價再跌，相對高點出現的好消息則未必能使股價再漲
如果今年美國QE沒退場，中國經濟恢復成長，加上歐洲復甦，日本也成長，台灣經濟成長加速，這樣的經濟情勢就會使得股市沒有半點烏雲？當然不是，多頭趨勢過程也會有明顯的回檔，過去經驗跌幅甚至超過15%都有可能
關鍵是在於股價的位置，或是一定期間內的累積漲幅大小
在相對高點不需要壞消息，不需要任何可預見的經濟風險，股價都可能會自己下跌
想想從去年底到現在，聽了多少今年一定會更好的論點，剛開始股價的位置在哪裡？現在股價的位置又在哪裡？
即使今年經濟好到嚇死人，都不意味股價就不會跌
股價位置所對應的風險，有時候比經濟情勢更重要
科斯托藍尼：
股票市場的技術狀況，也就是說市場對好消息或壞消息的反應程度，只取決於一個問題，股票是掌握在固執的投資者手中，還是掌握在猶豫的投資者手裡？如果固執的投資者掌握了大部分的股票，好消息就會有活躍市場的作用，而壞消息則不會造成任何反應。但如果股票控制在猶豫的投資者手中，即使特別好的消息也發揮不了作用，相反地，壞消息卻會以失敗告終。
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