看似理性的人類，卻總是依賴動物本能作決策
當人們要預估一家公司未來獲利時，對於那些預估的知識基處甚為薄弱，估計這些事情的努力幾乎徒勞無功，使人們所作的大部分決策並非藉由縝密的衡量及精打細算，而是源自於人內心樂觀的自發性渴望，免不了對於短期的最新資訊作出遠超乎其理論預估的過度反應
例如季節性的營收與獲利波動對一家公司的長期盈利能力及公司價值的影響，在理論上微不足道，但股價經常在財報公佈時，出現大幅波動的情況
因此凱因斯在貨幣論指出：人們對於近期的訊息敏感，甚至過敏，是因為對超出很短暫未來的事情一點也不清楚
正是由於人們沒有能力預期或估算，面對這些不確定性，人類除了訴諸動物本能來行事之外，確實也別無他法
-----凱因斯的動物本能
見漲對前景樂觀，見跌則對前景悲觀，這是人之常情，也是動物本能
不過有些漲跌只是不太具有趨勢意義的波動，不需要過度解讀，常需要抵抗動物本能的想法才不致於誤判情勢
抵抗動物本能是在股市獲利的條件之一
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