美國前聯準會主席葛林斯班曾說：如果我講的讓你聽起來很清楚，那你一定是誤解我的意思
各國央行的貨幣政策說明常常講得很清楚，卻讓人聽得很模糊，或是有講和沒講一樣
例如台灣的匯率總有各方意見，猜測有時候可能有刻意壓抑，但談匯率價格答案永遠只有一個：市場供需決定；有講和沒講一樣
讓人聽得很模糊，或是和沒講一樣的用意，大概是不希望金融市場裡有太多不必要的心理預期，造成市場的波動
上個月美國FED清楚的說明量化寬鬆退場的條件及預計的時程，結果讓金融市場大幅波動(雖然未必是主因，但可能是波動的最重要藉口)
昨天美國聯準會主席柏南克似乎在說法上有些調整，講得很清楚卻讓人聽得很模糊：
量化寬鬆可減可增
聯準會盡全力加強政策溝通。柏南克說：「我認為，市場開始明白我們的訊息，波動已經大幅減緩。」
也許這是好現象，即使政策方向沒甚麼改變，實質經濟情況也沒甚麼改變，但降低了市場的心理預期與情緒波動，市場波動的藉口變少了
不過投資人聽起來模糊，卻不能誤解政策的意思，頭腦裡卻必須很清楚，政策說法的背後，實質經濟是甚麼情況
量化寬鬆可減可增，但背後的現況是：『伯南克嘴軟心不變。』『美國的經濟復甦勢頭最明顯，增長的不確定較小。』『美國的貨幣環境正常化已經開始。』
以下是新聞摘要
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伯南克：量化寬鬆可減可增
鉅亨網新聞中心 (來源：聯合報系/udndata.com) 2013-07-18
美國聯準會（Fed）主席柏南克17日在國會作證表示，資產收購「絕對不在預設路徑上」，可能隨經濟情勢的變化而減少、維持或增加。
柏南克表示，美國在經濟和金融方面仍處於艱難的環境，聯準會將盡全力加強政策溝通。柏南克說：「我認為，市場開始明白我們的訊息，波動已經大幅減緩。」
柏南克在證詞中說：「如果就業展望變得相對不利，如果通膨沒有往2%的方向回升，或是如果金融情勢（最近有些緊縮） 沒有寬鬆到能讓我們完成被託付的責任，目前收購資產的速度可能會維持更長一段時間。」
他接著說：「如果經濟改善超乎預期，且通膨『果決地』往央行目標的2%回升，（聯準會）可能會更快減少收購資產。」
陶冬：伯南克嘴軟心不變 新興市場錢走運也轉(鉅亨網2013-07-14)
其實聯儲並沒有採取什麼新的政策，伯南克不過在演講中聲稱，超寬鬆的貨幣環境還會持續很久。同時同一日公佈的公開市場委員會會議紀要顯示，成員們希望令市場明白tapering不同於tightening，即減碼並非收水。市場為之一振，美股領頭上升，美元回吐，國債受到支持。美國情緒的改變，影響了世界其他地方。歐洲市場無視評級變化和政局變數挺身向上。中國市場也出現了一輪近來不多見的升勢。聯儲收水語調轉柔和，黃金市場趁機反彈，一周收復失地超過50美元。
伯南克一改過去兩個月的風格，開始積極引導市場，舒緩投資者情緒。
陶冬：主動或被動 全球去槓桿已經開始(鉅亨網2013-07-18)
美國的經濟復甦勢頭最明顯，增長的不確定較小。美國的公共部門在削減開支，節流減員，令GDP增長的勢頭並不突出。不過撇除公共部門的收縮，民間的經濟活力在明顯提速。消費信心創下新高，企業投資出現加速，銀行的借貸意願略見改善，房地產復甦已成燎原之勢。非農就業情況也在改觀。
聯儲退市的第一步，是減少債券購買規模，此舉屬於減少放水而非收水，下一步政策舉措仍取決於經濟數據和市場反應。不過以聯儲會議紀要和國內政治壓力看，只要市場不出現重大危機，美國貨幣當局收縮資產負債表，實質性地抽出流動性，估計一年內便會出現。聯儲政策利率上調恐怕還要一段時間，不過商業利率(國債利率、按揭利率)已然上揚，美國的貨幣環境正常化已經開始。
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