SmartMoney投資日誌

資產：可以創造財富的東西都列在這一欄

流動資產：現金-->存貨-->應收帳款-->現金

土地廠房與設備：巴菲特認為沒有這些反而是好事
企業必須在設備消耗殆盡之前，不斷更新設備以維持競爭力，會令公司的支出不斷，而且金額也相當可觀
土地廠房與設備的折舊是無法忽視的成本

無形資產：如何衡量無法衡量的事物？
具備耐久性競爭優勢的企業有一個奇怪的現象，以可口可樂為例，它的品牌價值超過一千億美元，但這是內部開發的品牌名稱，無形資產的實際價值不會列在它的資產負債表上，箭牌口香糖，麥當勞，甚至威名百貨都是這樣，這些公司的耐久競爭優勢都和其品牌名稱相關，而這最大的資產價值卻不在資產負債表上認列
這也就是為什麼長久以來，投資人看不出來這些企業的優勢如何能為股東創造更多財富

資產總額與資產報酬率
無論哪一個行業，"資本"對於業者進入市場都是一大門檻
可口可樂的資產為四百三十億美元，資產報酬率為12%，債券評等公司穆迪的資產為17億美元，資產報酬率卻有43%；
雖然一般情況是資產報酬率越高越好，但有些情況卻顯示其競爭優勢的耐久性不堪一擊；換句話說，要籌到430億美元來和可口可樂一較長短，可以說是不可能的任務，但若要籌到17億美元來和穆迪競爭卻是辦得到的，穆迪競爭優勢的耐久性比可口可樂脆弱得多
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以上摘自"巴菲特的真本事--財報閱讀力"

雖然企業營運優劣都會顯示在財報上的數字，但判斷企業優劣卻從來都不只是比較數字大小而已，例如上面提到具有龐大價值的無形資產，卻不會顯示在資產金額上，或例如資產報酬率很高，卻未必有想像中強勢的競爭優勢
注意力應該集中於企業的世界，而不是複雜的會計數學