SmartMoney投資日誌

八月份看到的(七月)景氣數據，出口下滑11.6%，連五個月負成長
外銷接單負成長4.4%(美元)，累計1~7月-1.4%
http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/33169583

不過上市企業整體營收(8月)年增1.5%，累計年增1.75%；上櫃企業(8月)年增-2.56%%，累計年增-3.86%；
在總體經濟數據看到的出口與外銷接單數字不好看，但是上市企業還是正成長，上櫃企業則是負成長

貧富不均不只在民眾的感受，即使在企業也有貧富不均的現象；正常而言，大型企業對於景氣衰退的抵抗能力比中小型企業還好，整體上市企業營收狀況比上櫃企業好應該算是合理的現象
從上市企業的營收來看，景氣是沒有成長，但也不是如同金融海嘯時期般的嚴重衰退
甚至對於有些企業來說，營收的逐漸好轉不只是一種期待，而已經是正在發生的事

例如半導體龍頭在今年年初1~2月的累計營收年增率約2%，到了年中六月份的營收年增率約20%，到了8月份的營收年增率約32%；營收確實正在逐漸好轉，市佔率最高的電子上游製造企業營收在成長，它的產品供應到中下游去，至少有部分企業的營運狀況並不悲觀

如果看上半年整體的企業獲利，確實不樂觀；較去年同期的7394億元，大幅減少2429億元，衰退幅度達32.8%，創近3年獲利新低。 整體雖是如此，但個別產業與企業的差異確很大，有大幅虧損的"慘業"，也有表現不錯的企業

投資除了看營收獲利等數字，也要看價格；營收獲利很難看，但價格夠低也可以投資，或是營收獲利很漂亮，但價格太高也不適合投資

對於投資人的問題是：壞消息是否已經充分反映在股價的表現了，股價是否修正至企業合理價值了？
另外一個問題是，在這麼難看的數字裡，哪些企業還維持著成長，股價是否因為整體氣氛不佳而被壓抑？

整體企業獲利情況兩極化，有好的也有壞的，反應到股價指數的表現，可能如同年初的預估今年不會太好也不會太壞，有股票持續破底走空，也有股票是多頭走勢，看好也對看壞也對

以下是新聞摘要
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企業上半年獲利創三年新低【聯合報】 2012.09.13
據金管會證期局統計，今年上半年，上市及上櫃公司稅前純益僅4965億元，較去年同期的7394億元，大幅減少2429億元，衰退幅度達32.8%，創近3年獲利新低。

金管會證期局主任祕書吳桂茂說，上半年上市公司稅前純益為4754億元，較去年同期減少2257億元。上市公司獲利衰退主要因素包括：燃油成本增加、塑化產品價格下跌、通訊產品業銷貨不佳，且許多產業都受到歐債問題影響。
不過，吳桂茂說，上半年仍有稅前純益成長的上市產業，例如金融保險業、電腦及周邊設備業及其他電子業，獲利衰退的行業則有塑膠工業、油電燃氣業及通信網路業。

在上櫃公司部分，上半年獲利也大幅衰退。吳桂茂說，上半年上櫃公司稅前純益總計211億元，較去年同期減少172億元。上櫃公司上半年度獲利衰退，主要是受到DRAM及太陽能產品價格下跌，以及歐債因素影響。
吳桂茂說，稅前純益成長的上櫃產業包括：建材營建業、電腦周邊設備業及食品工業，衰退的上櫃公司則有：光電業、半導體業及電子零組件業。

今年上半年國內企業獲利呈現兩極化 【經濟日報】 2012.09.17
施羅德樂活中小基金暨施羅德台灣主動基金經理人陳同力指出，儘管今年上半年國內企業整體獲利不如預期，但並非所有企業表現都不好，而是呈現兩極化的趨勢。
例如，上半年國內通訊設備與筆電獲利平均成長近三成，數位相機、電子專業製造服務（EMS）、汽車零組件的獲利平均成長也超過兩成。
相反的，像是電子被動元件、手機製造、儀器設備、鋼鐵、紙業等，獲利平均衰退超過五成。陳同力表示，這個區別顯示選股的重要，也更加突顯鎖定投資題材的重要性。年底前投資台股應以受惠於新產品上市的電子股為主線，傳產則可考慮生技、中概股。