SmartMoney投資日誌

(原文發表於2008.11.20)股市裡的常態, 總是在高檔過度樂觀, 成交量大幅增加; 在低檔擔心損失而恐慌賣出持股
把眼光焦點只放在眼前的強烈趨勢走向, 會讓過度樂觀或恐慌情緒擴張, 任一個訊息都會被過度解讀, 短期之內市場會很有效率的反應; 因此在股市的高低價區總是急漲與急跌
但如果把眼光稍稍拉長一點, 歷史走勢總顯示, 過度樂觀就有樂極生悲, 而恐慌過後總有反彈; 中長期而言, 股市總是回歸平均的趨勢; 把時間稍微拉長一點來看, 短期內市場的效率, 有時候是錯的
正因為市場短期的效率可能會出錯, 才有巴菲特在別人恐慌時的貪婪, 才能夠利用市場出錯的機會來獲利

投資必須讓眼光移開眼前的狀態, 而稍微看長遠一些, 才能夠平靜的做出合理的投資決策; 例如巴菲特看到幾年後企業獲利可以創新高, 可以不管當前市場的氣氛與波動而進場投資
投資的重要學習, 在於要知道把眼光拉到多遠的合理位置; 長期投資人可能看的是三五年, 中期投資人可能看幾個月, 而每一種時間週期該要關注的重點都不一樣; 可能是在產業谷底期就要注意企業狀況的好轉, 可能在產業淡季就佈局準備旺季的豐收, 或是知道正要由盛而衰就懂收手明哲保身....等等, 因為知道經濟或產業的循環, 知道淡旺季的時間, 就能夠把眼光拉長到適合的長度, 而提前在谷底佈局等待, 或提早袖手旁觀; 知道把眼光拉長到適合的長度, 就不會受眼前的市場氣氛的迷惑
短期內市場的效率可能是對的, 也可能是錯的; 把眼光拉長一點比較容易判斷市場效率是不是過度反應, 也才能夠平靜的做出合理的投資決策