SmartMoney投資日誌

(原文發表於2008年11月) 人的行為多會依照著習慣進行, 因為依照著習慣的模式最輕鬆, 不用多想新的方法, 不用找新的模式
例如上班的習慣路線, 習慣吃哪一家餐廳, 習慣到哪家7-11, ...每個人幾乎都有一套讓自己最輕鬆自在的生活行為習慣模式; 這個模式是否最有效率? 不一定, 不知道, 反正習慣了, 而且對生活的影響也不大

人的習慣一旦養成後, 要改變原來的習慣, 一時之間並不容易調整, 即使知道要改變習慣, 也可能不自覺的受舊習慣的影響
而對於事物的看法一樣容易受到既有觀點的影響, 一時之間不容易調整; 對於金融或投資的看法, 也一樣很容易受到既有趨勢的影響, 而未及時調整改變
生活上的行為習慣對自己的影響通常不大, 但金融市場的慣性看法對於最後的投資獲利成果的影響可能很大
例如去年的油價與原物料價格上漲趨勢明顯, 到處找得到資源有限, 供不應求之類的觀點, 即使股市已經出現修正, 但原物料價格仍維持在高檔, 還是會令許多人依照著既有的觀點判斷價格趨勢
股市裡若趨勢強渡十分明顯, 也會讓參與者依循著原來的判斷而持續強化趨勢的看法; 所以總有人會在泡沫高點大喊新經濟到來, 高喊這次不一樣
在金融市場的慣性看法, 特別是泡沫時期的趨勢慣性, 若被當成投資進出的依據, 經常是悲劇收場; 例如融資, 投信募集資金, 總在最高點最多人共襄盛舉

同樣的在跌勢之中的慣性看法, 也總讓人越看越悲觀
台股破了六千看五千, 破了五千看四千, 現在還有不少要看三字頭; 對於指數的預估, 雖然可以找到很多方法計算可能的位置, 但向來不準的比準確的機率高; 這裡的重點看的並不是指數可能的位置, 而是要想, 是否對於指數的看法受了既有習慣的影響
人的習慣一旦養成後, 一時之間並不容易調整, 很容易不自覺的受舊習慣的影響
今年五月以來跌勢很清楚, 已經讓多數市場參與者習慣看空; 依據看到的經濟情勢, 看空也沒錯; 怕的是看法並非依據所見的數字證據, 而依據的只是習慣
習慣就是人性, 依照著習慣的模式最輕鬆, 不用多想新的方法, 不用找新的模式; 只是人性在市場裡就是容易出錯

這個經濟情勢很清楚, 到處是暴跌, 破新低, 最大降幅, 裁員, 關閉....; 市場也有相當程度的反應
十月底以來的壞消息也很多, 但市場卻是這樣顯示:
28至30日三個交易日裡，金磚四國指數狂飆31.06%，MSCI全球新興市場指數漲24.09%，MSCI世界指數漲15.09%【2008/11/04 經濟日報】
雖然這是空頭市場, 但不應只依據慣性看法就看得更壞, 寧可保持理性, 半信半疑; 信這空頭市場, 疑是否修正過度
現在的壞消息已經反映在股價上, 後續不因為慣性就看壞, 而該是理性思考與追蹤情勢是否繼續轉壞
習慣就是人性, 人性在市場裡就是容易出錯; 理性思考與懷疑的態度, 才是市場的生存之道