對未來持續看好, 即使真能應驗也是十分危險
因為如果持續看好未來, 就會任意定價而高估股價, 或是對未來的看法可能出錯, 就得為虛幻的未來付出昂貴的代價
 
決定股價的因素是未來的預期獲利而非過去的獲利, 但過去的獲利與未來的獲利之間也確實存在著粗略的關係或連續性, 因此一般狀況是以過去的獲利數值來調整未來的獲利預期
即使確實知道某公司在銷售及獲利能力會發生什麼變化, 也不太可能準確預測到股價的變動
但如果對股票的安全邊際設定得夠高, 不需要成為公司未來獲利的預言家, 也會是穩當的投資
以合理的價位買進績優股是不會犯錯的, 買進以各種不同名目促銷的股票才會犯下嚴重的錯誤

如果是價值導向的投資人, 就是買進股市裡各種股價被低估的個股, 不過有個但書, 那就是當整個市場似乎過高時, 買進被低估的股票就不智了
別忘了股價被低估是因為它不受歡迎, 而當整個市場大幅下滑時, 它也不會變得更受歡迎

所有投機操作的手法都和價格變動有關
投資人一直願意為所謂的品質及未來的獲利前景付出高昂的代價, 因而在評估股價時注入了濃厚的投機成分, 引發股價的波動
華爾街對於投機的態度是既精明又無知的組合, 知道如果跟隨群眾的投機, 長期下來一定會虧損, 但卻經常發現自己會這樣做

市場預測本質上等同於"掌握市場的最佳時機", 在便宜時買進, 在很貴時賣出
這論點聽起來好像和時機有關, 但稍加思考就會發現他根本和時機無關, 而是和股價評價方法有關
本質上不必瞭解市場的走勢如何, 因為如果股票買得夠便宜, 即使市場持續走低, 部位依然會很穩固, 而如果股票賣得很高的價錢, 即使市場持續走高, 還是做了聰明的決定
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 以上摘自"葛拉漢論投資"
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