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時間是朋友或敵人，是判斷是否應該繼續持股最重要的思考
多數正常的企業營收與獲利，會隨著景氣循環而變化，景氣擴張階段總是有較佳的獲利展望，景氣轉為衰退時則預期獲利轉差；在景氣谷底的持股，將會隨著景氣循環而獲利逐步好轉，在循環的擴張階段，時間都是持股的朋友，相反的，在景氣高峰時期持股，總會有某個時期，時間會成為持股的敵人
除非持股周期可以跨越一整個完整的景氣循環階段，雖然中期內可能有段時間不利於股價表現，但在下一次循環的擴張期，股價還是可能繼續有好的表現
不過這是有前提條件的，必須是企業不會在景氣循環過程受到競爭淘汰，還有實力在下一波循環站起來，其實這種企業十分稀少；在循環高峰價位買的股票，等到下一波循環高峰而解套的股票例子並不多
如果是屬於成長型產業裡的企業，有可能不因景氣循環而降低獲利，這種成長型企業判斷時間是屬於朋友或敵人，可能得視新創產品的壽命，產業競爭態勢，市場飽和程度的情況而定；成長型股票之所以不容易長期維持相當的成長性，是因為產品會由創新轉為成熟普及，市場會漸趨飽和，產業競爭會加劇而削弱獲利能力
在成長型企業獲利最輝煌的高峰而買進的持股，很容易讓時間成為股價的敵人，因為隨著成長性的降低，獲利易轉為穩定而不再享有高成長的高本益比評價，這是許多高價成長股最後成為穩定中價位股的原因
賣出持股的理由，就是時間即將成為股價表現的敵人之際
高價股的成長性降低或股價遠高於成長性的合理評價，新產品已經普及而變成屬於成熟型產品，產業的競爭使獲利性轉差
景氣的成長性降低，或景氣將由擴張轉為衰退。。。等理由都足以成為賣出持股的理由
例如在2009~2010初有許多企業的營收年增率可以有50%~100%，到2011可能只剩個位數的成長，有不少股票的最高價，在營收年增率高峰就出現了，雖然指數還沒修正，雖然景氣還沒轉為衰退，但成長性的降低就已經讓不少股票走了一年多的空頭走勢
現在面臨的不只是成長性降低，還有景氣轉變的疑慮；除非景氣走緩的趨勢止住，並使成長性開始正面發展，股價指數才不致於有進一步修正
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