指數的波動幅度是觀察風險的重要訊號
以跟隨趨勢的投資或投機邏輯而言,趨勢告訴投資人一個股價波動的方向,只要方向尚未改變,就持續原本的投資方向,這樣的邏輯沒有錯,只是還不夠完善;雖然趨勢的方向相同,但在趨勢成形初期的投資風險相對較小,在趨勢末期的投資風險卻很大;在趨勢成形初期跟隨趨勢有較大的利益,在趨勢末期還跟隨趨勢卻有很大的風險

股價上漲會隨著漲幅擴大而使得相對低價的持股者有賣出持股的動機,獲利了結的賣壓會隨漲幅增加而變大,等於說股價的上漲會使得風險增加,趨勢延伸幅度越大,風險也越高

問題是怎麼知道哪裡才是趨勢的末端,怎麼知道趨勢延伸的幅度有多大,在趨勢的方向上要到甚麼時候才要注意風險
這點可以從過去的統計經驗與經濟基本面趨勢來理解
中長期而言,如果經濟基本面的成長或衰退趨勢持續,股價的趨勢就可能持續,暫無須對於波動的幅度有特定的預設立場,或是根據過去基本面調整的程度對照股價波動幅度的統計

但如果經濟基本面的變化情況不大,股價的波動並非來自於基本面的特殊變化,一般而言統計經驗的波動幅度最大約是15~20%或甚更小
例如去年以來每次的波段幅度大約都在15%~20%以內,當見到漲跌幅接近15%就得謹慎注意風險;這也是近期提到累積漲幅已經達到要謹慎注意風險的理由

萬一這裡指數開始下跌,幅度也是15~20%嗎?未必,前面提到這必須是經濟基本面無特殊變化才是這樣的數字;萬一景氣領先指標,M1B繼續下跌並轉為負值,景氣燈號一路下跌到藍燈區,股價的波動幅度就可能不會只有15~20%

波動幅度是觀察風險的重要訊號,回頭看看過去指數的歷史走勢,對照經濟情勢的變化,就會知道漲跌幅度達多少是該要謹慎的時候
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