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若缺乏基本面做為依循, 投資人只能把焦點放在一個地方: 股票價格
對個人來說, 股價是最沒用的指標, 然而卻是最多人使用的指標
----彼得林區選股戰略
在各企業尚未公佈財報盈餘之前, 多數對於企業的前景只能來自於想像及預期的估算; 然而加上心理預期的估算結果, 一點都不精確, 而是期待得到什麼樣的答案就可以估算出什麼答案
因為許多人使用的指標是股價, 只要企業股價表現不錯, 就找得到研究報告或是媒體替企業的前景說故事, 預期獲利如何成長, 當然這些多半來自於因為股價的表現
好像一個人如果外貌姣好, 天生麗質, 會使人第一印象加分, 不過真正的內涵要等到開口的談吐氣質才能判定
陸陸續續有企業公佈財報訊息, 這時候會有一種風險, 就怕遇上外表氣質不俗, 一開口卻是氣質全無; 原來作夢預估的亮麗前景, 終於得醒過來理性檢驗
對價格的預期則是投機行為的核心; 投機(speculate)這個字源自拉丁文的specula, 是守望樓或瞭望台的意思, 投機者就是從自己的瞭望台往外看, 而比別人先看到未來新發展的人
----葛拉漢論投資
神秘朦朧, 事情真相模糊不清時才有炒作的空間, 主力投機者或許基於籌碼與資金優勢, 或許基於對企業實況的了解, 從自己的瞭望台往外看, 能夠比別人先看到未來新發展, 從而引導股票價格, 發布訊息, 利用市場有許多人以股價表現當指標, 製造印象分數
一旦財報公佈, 主力投機者的瞭望台優勢就消失了, 事情不再模糊不清, 投機的空間消失, 股價被市場理性檢驗, 價值與安全邊際再被思考
一些近期公佈財報的企業, 即使成績不錯, 股價也未必以上漲回應, 不如預期的更多半呈現激烈的修正; 如果沒有自己的瞭望台, 這期間進行投機需更謹慎
回歸理性檢驗股價, 價值與安全邊際, 是這時期重要的投資功課
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