股價指數若在中長期相對高檔進行波段修正, 大多數股票都難逃修正的命運, 即使是基本面強勁也不例外, 差別是修正程度的多寡
同樣的若是在中長期相對低檔開始進行波段的上漲, 則多數股票都會反應, 即使基本面極差, 企業本質不佳也都能上漲
不論是投資或投機, 指數的相對高低是一項重要的風險因素, 而這項因素通常與一些經濟統計數據有關, 而有時候與市場參與者的想法沒有太大的關聯, 例如過去的網路泡沫或資產泡沫, 以經濟或企業獲利衡量都是價格太高的階段, 但市場參與者的想法卻認為趨勢仍然可以持續
投資或投機時, 另一項重要的風險因素是市場參與者的想法, 或是所謂的趨勢

如果股價指數在相對低檔, 而又剛開始呈現上漲的趨勢, 無疑是最低風險的情境, 多數股票都會反應, 不用選股亂射飛鏢選股都能獲利
相反的若股價在相對高檔, 而又剛開始呈現下跌的趨勢, 是風險較高的情境, 多數股票都要隨著修正, 再好的基本面都沒用

介在上面兩種情境之間的風險狀況就複雜多了
可能指數不高也不低, 有股票很強勢但也有股票破底, 於是就會有人在多頭市場破產, 或有人在空頭市場賺錢
或是股價指數在相對高檔, 但趨勢還持續上漲, 市場還持續看好, 中長線風險高而短線風險低, 意味不宜進行長線的投資佈局, 較適合短線投機
或是股價指數在相對低檔, 但市場持續看壞, 可能短線風險高而中長線風險低, 可能是長線佈局的投資時機, 但短線很可能套牢
或是股價指數不漲也不跌, 但有些產業表現很好, 有些產業表現平平, 或只是各產業輪流表現又輪流休息, 可能得挑對股票才有機會

上面的各種情境, 風險的幾個因素包括指數相對高低位置, 時間的短中長期, 趨勢的現象, 選股的判斷...等將這些因素的判斷想得越清楚越能提升獲利
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