資金總是追逐效益, 不斷找尋越快達到越高報酬的機會
如果投資股市隨時都能很輕易的超過3~5成的獲利, 比較資金的效用, 誰還願意拿資金去蓋廠房投資生產設備?
如果投資房地產隨時都能有3~5成的增值幅度, 比較資金的效用, 誰還願意拿出資金從頭整地挖地基蓋房子?
 
但長期而言, 資本的報酬必須來自於實際的廠房生產有所產出, 必須真實的產出產品蓋出房子, 獲得企業營運的盈餘才有資本的報酬;
長期平均的資本報酬應該與實際企業營運產出的報酬差距不遠, 但如果資金運用於股市或房地產總是能有高於實際企業營運產出的報酬, 長期下去將導致資源被引導至金融市場, 而非進行實際的商品產出, 若資源長期誤置並不利於經濟發展
美國次貸風暴之前, 金融業佔整體GDP的比重達到歷史高峰, 意味有部分是由資金堆積的經濟成長, 過多的資金影響金融資產偏離合理價格, 造成整體經濟的不穩定, 隱含著金融風險
這個現象應是央行計畫資本管制, 及中國調整存款準備率所面對的問題
 
以下是新聞摘要
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央行打熱錢 擬採選擇性資本管理(2010/01/13 經濟日報)

中央銀行面臨資產價格泡沫化疑慮,已針對熱錢短期進出擬妥「選擇性資本移動管理」措施,將藉由提高交易成本、降低利得誘因等作為嚇阻熱錢,不排除近期召開臨時理事會討論後實施。

央行總裁彭淮南昨天再度發布新聞稿,透過整理近期國際組織、各國官員和學者對亞洲資產泡沫及管制國際資本移動的16條意見,重申亞洲新興經濟因市場淺碟,易因資金大量進出造成資產價格波動,必要時應採取資本管制手段,例如仿效巴西開徵熱錢稅。

相關人士以強烈語氣指出:「熱錢就是熱錢,熱錢不會變成長期投資。」央行須提醒投資人,包括熱錢投資人,「央行已經正視相關問題」。


據昨天發布的新聞稿,主要內容有三:首先是國際資本移動可能造成亞洲資產泡沫,大陸、香港和南韓似已出現此問題;二是新興國家必要時應使用資本管制手段;三是跨境金融交易課稅,類似巴西熱錢稅是可思考的方向。


陶冬:人行上修存款準備金率 利率正常化 (鉅亨網2010-01-13)
中國人民銀行在1月12日,突然調高存款準備金率50基點。此項政策本身對經濟的影響有限,但卻是貨幣環境正常化、利率水平正常化的第一步。在保持經濟適度增長、推動結構調整和管理通脹預期三個政策目標之間,中國的貨幣政策的重心似乎悄悄出現了一點移動。
今年第一個星期,銀行貸出近6000億元的貸款,不僅遠快過去年下半年的貸款速度,甚至可以媲美2009年初的瘋狂貸款。這說明靠銀行自律來控制信貸規模,基本已經失敗。去年銀行淨貸出9.6萬億元,其中近2萬億以熱錢的形式存在著,先是製造出A股世界第一升幅(2009年上半年)的記錄,後又成就了過熱的房地産市場。房地産市場的資産泡沫,已經使實業資金熱衷於炒作,隱藏著重大的金融風險和社會隱憂。中國的流動性過剩,到了必須整頓的地步。
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