每到年底大概都可以看到各種預估報告, 預期明年走勢如何
現在普遍看到的預估高點最少都有八字頭, 九千甚至萬點的預估也都看得到; 投資人相不相信呢? 或是有沒有什麼判斷的依據或方法?
當然預估數字向來僅供參考, 重點是估算的基礎與邏輯
自己在思考這些預估的高低數字上會有幾個參考依據: 包括經濟成長與貨幣數字的變化, GDP與市值的變化, 可能的波動幅度變化
經濟成長數字的變化先要知道基期的數字; 例如前文"經濟訊息整理981230"提到由於基期的因素, 今年是逐季走高但明年是逐季走低, 指數的方向一般而言大致會與經濟成長數字的變化方向一致, 但時間可能出現前後的落差; 另外則是考慮產業的淡旺季可能的影響
經濟成長數字的變化同時參考貨幣數字看M1b的位置, 可能向上或向下, 以推斷指數可能的變化
指數幅度變化的大小則要看經濟數字變化的大小, 例如從很繁榮的景況衰落到負成長, 指數的跌幅波動性會很大, 從很大的負成長又轉為正成長, 指數的漲幅也很可觀; 預估未來的波動性可以參考近一兩年的波動, 如果經濟數字的變化縮小, 指數的波動性也可能會縮小
GDP與市值比的變化, 則是看相對位置的高或低; 參考歷史數據對比當年度的高低數字; 年底就知道隔年初的位置在歷史數據的對比是相對高或低點
用上面的邏輯, 目前是: 相對位置的高點, 而中長期的波段明年將可能逐季走低, 波動性將可能小於這兩年的幅度, 而沒有金融海嘯及景氣落底反彈的影響, 產業走勢可能回歸傳統的淡旺季循環
相對位置的高點與逐季走低, 是基於GDP與市值比的歷史數據, 及M1b與經濟成長率可能都在Q4~Q1見到相對高點而走低
波動性降低是因為經濟成長數字並不如近兩年的由正到負或負轉正的大幅波動
這只是其中一種估算的看法, 並不適合在這裡寫估算的數字, 但依據上述的邏輯應該可以有個概略的高低,方向,幅度與循環
有時候市場的預估會循著目前的趨勢方向, 而延著趨勢延伸, 或是用技術分析的數字比例估算, 也是一種參考; 但投資人須懂得判斷預估方法的限制與風險, 哪一種預估最能搭配自己的投資邏輯及運用
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