通貨膨脹的原因過多的資金追逐有限的商品
在資產或股票價格的泡沫產生也來自於相同的原因, 這原因裡的要素是: 資金, 追逐, 有限
股市的資金在景氣衰退時期, 向來有政策的加持, 低利條件, 使得資金條件不虞匱乏;
衰退初期的資金條件會持續增加, 看到貨幣指標持續上升; 到一個程度, 也許有人覺得最壞情況已經過去, 也許開始有人討論到復甦的情況, 也許擔心資產價格問題, 資金還能不能繼續增加就有疑問了
至於股票或資產價格能否持續上升, 得看另一個要素: "追逐"; 資金願不願意繼續進駐; 連續幾週的交易量萎縮, 至少看不出來有資金"追逐"的現象
當股價被資金推升到一個程度, "資金"與"追逐"這兩項要素相對停滯, 實質基本面的表現就會被拿出來衡量, 是否與股價表現一致, 衡量的過程使得整體現象看起來不像一種趨勢, 而是調整;
長期而言, 盤整狀態應該是佔市場最多時間的現象
因為大家總在前景尚未確定就得進行投資決策, 於是每隔一段時間就停下來回顧實質基本面表現, 是否與先前的預期產生過大的落差, 並進行實際的交易調整, 於是產生盤整狀態
由於盤整狀態是來自於回顧實質基本面, 及檢視預期的差距, 這是相對保持理性狀態進行的調整, 會讓股價的波動與激情相對縮小
如果說趨勢行情的波動幅度要大於20%, 盤整狀態的幅度大致要小於兩成或更小, 也由於是相對理性的調整, 大漲大跌或跳空一旦出現, 並不易持續出現, 連續漲跌幾天意味接下來反向修正機會升高, 跳空缺口出現意味幾天之後要來回測
上述是指數的現象; 在各股的現象, 也由於是理性調整, 會有較少的股票能持續漲或跌的趨勢, 主流較不明顯, 而多數是上下來回的輪流表現
"資金"與"追逐"這兩項要素相對停滯, 成交量的縮減也成為這其間的特色; 但調整完畢就會改變這樣的特色
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