投機者通常關心的是未來有沒有更高的價位可以賣出
目前的價位貴不貴並無所謂, 只要未來能夠以更高價賣出, 是可以用高價買進的
而未來是否有高價可賣, 通常投機者是看著過去的價格趨勢而判定, 預期未來會延續目前的價格趨勢表現
而選擇投機標的通常也只與其價格表現有關, 標的本身是什麼, 或是價值如何也不是投機客關心的問題
價值投資或依據基本面判斷的投資至少會找出某些與獲利或營收相關的數字參考, 決定股價貴不貴, 在合理或不算貴的情況下才投資
市場在某些時候依據基本面的投資者與投機客是同時存在, 可能同時看好而推升股價, 但到了某個時刻或某種價位以上就開始分道揚鑣
投資者覺得價格已經太貴而不願再買, 投機客則依據原來的趨勢推斷後續仍有高價, 繼續進行投機
如果付出過高的價格, 買的股票尚無實質營運成果支撐股價, 它的股價終有一天會掉下來, 投機客必須在股價修正前出場才能存活
投資者求的是低買, 投機客期待的是賣更高
想要低買有時候股價會修正比想像還低, 使得投資者套牢, 但若正常的企業股價波動, 給予適當的時間股價就能回復
若想賣更高, 如果遇上開始修正, 由於投機標的通常缺乏基本價值, 給予相當的時間股價也未必能回復
長期vs.短期文中談到時間與波動的風險, 如果是長期的投資人, 波動未必是風險, 而短線投資人則面臨著波動造成的風險
如果是相對長期的投資並加上企業價值的思考, 投資者可以更進一步將風險降低; 投機客仍同樣面臨波動的風險
當然投機客也面對隨時都可以交易的機會, 投資則只能等到價格合理才適合
但投資可以透過時間與價值評估將風險降低, 趨吉避凶提高勝率, 投機則隨時面對相近的風險與機會
長期而言, 市場參與者期待的是透過時間等待提高勝率, 或是隨時都有機會但勝率有高有低? 兩種差異的市場邏輯也許要投資人體會過才知道自己適合的做法
相信近期的指數是投資者與投機客分道揚鑣, 投資者覺得價格已經太貴而不願再買, 投機客繼續進行投機, 所以成交量有限而融資券持續增加, 波動與震盪都是投機客可能要面對的風險
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