以往在產業的工作經驗裡, 沒有任何一件事可以不用急, 只有急, 很急, 很緊急的差別
不過在投資的經驗裡, 有很多時候可以不用急

從終端消費到生產供應鏈的最上端原料, 總有不少的資訊與時間落差, 不像人的末梢神經一受刺激頭腦立即感應
資訊與時間落差, 可能使供應鏈有短暫的斷裂; 所謂的急單, 應該只是將斷裂處彌補起來, 未必是終端消費拉動了整條供應鍊
下面的新聞該看到的並非是"題材激勵....多檔漲停", 而是要看到"庫存普遍偏低的情況下,微弱的需求都可以刺激製造業生產"
還有"下游採購單位不敢下單,上游減產的幅度遠大於終端需求衰退的幅度"
不敢下單是因為資訊與時間落差, 減產遠大於需求衰退----需求還是衰退

急單是真是假還可以從另外一個角度: 供應鏈的最上端原料
銅具有良好的導電性, 幾乎是電子產業的最上端原料, 也是基礎建設電線電纜的原料, 單純看價格線圖, 銅價近期只在區間波動並沒有見到明顯漲勢
從最上端原料的表現來看, 供應鏈並未被從頭到尾完整的拉動, 或許只是供應鏈中某些環節的短暫調整

另外供應鏈中不同位置的人也有不同的看法:
宏碁王振堂和華碩 沈振來拋出上游零組件缺料的說法 ,鴻海證實PC供應鏈確實吃緊
不過矽品林文伯卻說: PC部分衰退最大(或許因為基期不低)
這也是說明供應鏈並未被從頭到尾完整的拉動, 而是供應鏈中某些環節短暫調整

至於所謂"急單", 或許也是真的, 因為產業裡的工作只分急, 很急, 很緊急的差別;
供應鏈中某些環節的短暫調整, 加上財報空窗期, 與媒體在"急單"的推波助瀾, 或許可以在中短期推股價一把
保守或相對長期的投資, 在這種時候就真的還不用急, 至少等新聞裡的樂觀用詞能夠轉為實際真正的營收數字

以下是新聞摘要
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急單及家電下鄉題材激勵 .......多檔漲停(2009/02/16)

相較於一般觀念認為,回補庫存是經濟好轉的徵兆,瑞銀證券指出,即使製造業生產指數開始反彈,業者往往還是在壓低庫存,要等經濟回溫、需求強勁時,業者才願意重新回補庫存。在目前庫存普遍偏低的情況下,只要微弱的需求都可以刺激製造業生產。(2009/02/15)

鴻海也證實 上游零組件過度減產缺料 PC供應鏈確實吃緊(2009/02/13)
繼昨(12)日宏碁 2353(TW) 董事長王振堂和華碩 2357(TW) 執行長沈振來拋出上游零組件缺料的說法後 ,鴻海 2317(TW) 今日也證實,由於先前上游過度減產 ,目前PC產業確實出現了供應鏈吃緊的現象
鴻海主管指出,去年第 4季在金融海嘯的衝擊下、 媒體與分析師的過度渲染下,市場過度恐慌,導致下游 採購單位不敢下單,上游減產的幅度遠大於終端需求衰 退的幅度
華碩執行長沈振來於昨日法說會上指出,目前零 組件價格開始回溫
宏碁董事長王振堂指出,目前 供應鏈的斷裂其實有助於下游廠商把訂單期拉長

矽品林文伯:封測景氣Q1落底 產業營收最壞恐較上季大減35% (2009 / 02 / 11 )
林文伯罕見地未提供第 1季財測,僅根據各家半導體大廠的預估值研判,封測廠營收最糟可能較上季下滑 35%,各產品線中又以PC衰退最為嚴重;
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留言列表 (7)

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  • 白蟻
  • 從銅價走勢看

    佩服佩服

    原來研判趨勢得有這樣的能力 希望自己也能開啟這樣的智慧
    不要只會看線
  • Seymour Chen
  • 經過 20 年的發展, 台灣建立了全球最有效率的 IT 產業鍊, 從下游的系統組裝到
    上游的零組件製造都很完備. 甚至於在各自的次產業裡也建立了次產業鍊的關係, 例
    如 IC 設計, 晶圓代工, IC封裝, 測試. 但當終端需求有劇幅改變時, 各個環節都
    在做採煞車的動作, 而這動作可分為兩部份, 一是存貨的降低 - 主要是砍單, 另一
    是費用的降低 - 主要是裁員. 但這動作不是一聲令下, 大家一起做的, 大家的步伐
    是非常的參差不齊的. 故當終端需求有變或是回補時, 大家又是亂成一團了. 而這是
    迴光返照或是轉向的前兆? 並不必然是前者, 事實上也有可能是後者, 更確切的說,
    這兩者極有可能是同一回事, 因為經濟是循環的, 不是從出生到死亡這樣的一直線
  • totop
  • 銅是最通用的工業金屬趨勢與科技業比較同步,這也是最近看書得到的一些知識,剛好
    S大又提到,最近小弟有了些想法,過去幾年的基期較高導致這兩年各產業的獲利營收
    年增率都下修,但是對應到股價卻是近6~7年的低點,確實股票很便宜但是在過去的吸
    收知識中似乎很多的建議都是等到獲利有改善再來購買,可是當基本面變好股價通
    常又都反應一大段了,舉例原物料產業像東聯小型股高低價差都大概3~4倍,不曉得S大
    對這問題可否提一些見解以及想法分享~~
  • 小李
  • 出口訂單急縮,急單非常可能只是暫時的表演,許多中小型股的漲跌,只要主力介
    入,配
    合題材炒作(例如:有急單),不需要有真實業績也可大漲幾個用,這是風險的所在,
    但對
    有些高手似乎也是獲利的來源。
  • tkjason
  • 多謝分享
  • tks
  • Steve
  • 寫得很棒.<br><br>
    不過急單還可以再分是高毛利或是低毛利,是單一產品還是全產品線,如果只是低毛利,那
    只對營收有幫助,如果只是單一產品,表示離全面反轉還很遠.<br><br>
    這種新聞來說,只是萬般拉抬,只為出貨.<br><br>
    硬為無基之彈,話為有基之彈.