SmartMoney投資日誌

以往在產業的工作經驗裡, 沒有任何一件事可以不用急, 只有急, 很急, 很緊急的差別
不過在投資的經驗裡, 有很多時候可以不用急

從終端消費到生產供應鏈的最上端原料, 總有不少的資訊與時間落差, 不像人的末梢神經一受刺激頭腦立即感應
資訊與時間落差, 可能使供應鏈有短暫的斷裂; 所謂的急單, 應該只是將斷裂處彌補起來, 未必是終端消費拉動了整條供應鍊
下面的新聞該看到的並非是"題材激勵....多檔漲停", 而是要看到"庫存普遍偏低的情況下，微弱的需求都可以刺激製造業生產"
還有"下游採購單位不敢下單，上游減產的幅度遠大於終端需求衰退的幅度"
不敢下單是因為資訊與時間落差, 減產遠大於需求衰退----需求還是衰退

急單是真是假還可以從另外一個角度: 供應鏈的最上端原料
銅具有良好的導電性, 幾乎是電子產業的最上端原料, 也是基礎建設電線電纜的原料, 單純看價格線圖, 銅價近期只在區間波動並沒有見到明顯漲勢
從最上端原料的表現來看, 供應鏈並未被從頭到尾完整的拉動, 或許只是供應鏈中某些環節的短暫調整

另外供應鏈中不同位置的人也有不同的看法:
宏碁王振堂和華碩 沈振來拋出上游零組件缺料的說法 ，鴻海證實PC供應鏈確實吃緊
不過矽品林文伯卻說: PC部分衰退最大(或許因為基期不低)
這也是說明供應鏈並未被從頭到尾完整的拉動, 而是供應鏈中某些環節短暫調整

至於所謂"急單", 或許也是真的, 因為產業裡的工作只分急, 很急, 很緊急的差別;
供應鏈中某些環節的短暫調整, 加上財報空窗期, 與媒體在"急單"的推波助瀾, 或許可以在中短期推股價一把
保守或相對長期的投資, 在這種時候就真的還不用急, 至少等新聞裡的樂觀用詞能夠轉為實際真正的營收數字

以下是新聞摘要
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急單及家電下鄉題材激勵 .......多檔漲停(2009/02/16)

相較於一般觀念認為，回補庫存是經濟好轉的徵兆，瑞銀證券指出，即使製造業生產指數開始反彈，業者往往還是在壓低庫存，要等經濟回溫、需求強勁時，業者才願意重新回補庫存。在目前庫存普遍偏低的情況下，只要微弱的需求都可以刺激製造業生產。(2009/02/15)

鴻海也證實 上游零組件過度減產缺料 PC供應鏈確實吃緊(2009/02/13)
繼昨(12)日宏碁 2353(TW) 董事長王振堂和華碩 2357(TW) 執行長沈振來拋出上游零組件缺料的說法後 ，鴻海 2317(TW) 今日也證實，由於先前上游過度減產 ，目前PC產業確實出現了供應鏈吃緊的現象
鴻海主管指出，去年第 4季在金融海嘯的衝擊下、 媒體與分析師的過度渲染下，市場過度恐慌，導致下游 採購單位不敢下單，上游減產的幅度遠大於終端需求衰 退的幅度
華碩執行長沈振來於昨日法說會上指出，目前零 組件價格開始回溫
宏碁董事長王振堂指出，目前 供應鏈的斷裂其實有助於下游廠商把訂單期拉長

矽品林文伯：封測景氣Q1落底 產業營收最壞恐較上季大減35% (2009 / 02 / 11 )
林文伯罕見地未提供第 1季財測，僅根據各家半導體大廠的預估值研判，封測廠營收最糟可能較上季下滑 35%，各產品線中又以PC衰退最為嚴重；