SmartMoney投資日誌

時間, 時機----股市常態是底部的時間會很長, 而高點出現後的停留時間不會太長;
以上次空頭下跌的狀況為例; 89年從萬點下跌以來, 指數停留在六千點以下的時間約長達三年, 之後又花了近三年的時間在六千五百點上下約一千點的空間來回震盪, 然後才有一波行情漲到9800, 而這行情維持的時間大約一年不到

Buffett 10月撰文《紐約時報》所說：「從現在開始，多數主要企業的獲利將在未來5年、10年、20 年後創新高」。
以上述台股的例子, 花時間等待股價回升, 確實有可能是長期投資超過五年的時間

其實時間與時機常只是時間長短的相對意義;
對於如同巴非特的長期投資人而言, 持股可能維持十年, 二十年或更久; 當股價跌到歷史統計數據上的低檔區, 可能停留在低檔的時間或許有一年兩年, 對巴菲特而言, 那已經是一個難得的時機; 因為可能十年才會出現一次, 而買進之後可以等超過十年
然而對於台股許多投資人而言, 若在低檔區停留一兩年, 大概會覺得必須長時間的等待, 不是適當的時機; 把眼光看得短一點, 若持股時間只有三五個月, 那所謂的時機, 可能必須掌握到一兩週時間內的相對低點; 而對於長線投資人, 則可能要掌握的時機是幾個月內的相對低點; 對於不同投資週期與投資邏輯的人, 時間與時機的意義是不一樣的

以上述台股的例子, 在當時的五六千點以下, 可以說是底部還沒成形; 然而即使底部成形了, 還是維持在六千五百點上下約一千點的空間長達兩年以上; 這五六年期間的來回震盪, 對於投資人的耐心是一大考驗; 就指數而言, 即使看到底部了, 卻並非就一帆風順的快速上漲, 究竟何時才是最佳時機, 而如果不去猜時機, 單純只是抱著指數型商品, 用時間等待三年也會有不錯的獲利
然而指數的來回震盪, 其間有許多個股卻是一路的多頭走勢, 部分個股則可能完全沒有行情; 真正能夠賺到大錢的投資決策, 是從底部尚未成形的相對低檔就抱對個股
所謂相對低檔出現的時機, 會隨著選股能力, 隨著投資時間的長短而有所差異;
而時間與時機何者重要, 則視哪一項因素是投資人較能夠掌握的因素

如果自覺可以掌握到每個波段, 也都能適時全身而退, 採用時機策略, 即使空頭市場也有夠精采的行情; 若非如此, 傻傻的採用時間策略, 找尋適當企業, 在相對低檔逐步買進股票或指數, 長期投資也會有獲利空間
散戶常覺得大戶的口袋很深; 其實類似長期定期定額或定期不定額的做法, 也是一種深口袋的時間策略, 而非試圖掌握市場波動的時機策略;
對於不了解市場波動, 無法理解股市運作的人, 任何時間, 即使是快速上漲的大多頭行情都不是投資的好時機; 而了解越多的人, 則越容易找出方法設定時機並 決定持股時間
重點是投資人是否了解時間與時機對於自己的意義; 有沒有找出適合自己投資邏輯的最佳時間與時機