SmartMoney投資日誌

什麼時候開始覺得指數可能會跌破六千點, 或預期指數要跌破五千點?
反過來想, 去年的走勢在什麼時候會讓人覺得股市要上萬點了? 通常是漲勢越明顯, 越接近的時候, 越多人認同
去年當股價指數由七千多一路漲到九千點以上, 就一般直覺的思考邏輯, 會有許多人認為股市要上萬點了; 其實只是因為看到了過去的股價表現, 而自然將之延伸

人很容易沿著過去的記憶, 將過去的股價表現, 延伸為對於未來的預期; 或是將過去企業獲利成長的表現, 誤以為未來都能夠持續成長; 其實股市的邏輯, 並不是過去的延伸, 而是回歸長期的平均趨勢, 在成長與衰退之間循環, 使得投資人的情緒總在樂觀與悲觀之間擺盪

假設現在思考是否要投資股市, 好消息是, 並非買在股價指數7000, 8000, 或9000的位置, 至少不是買得太貴; 壞消息是, 不知道股市會不會跌破5000, 或4000, 也不知道還會跌多久; 股市會回歸長期的平均趨勢, 現在至少不是處於股價偏貴的區域
既然股市是回歸長期的平均趨勢, 漲太多代表風險太高, 未來預期報酬變低, 應該悲觀才是; 而跌得多代表風險降低, 未來預期報酬提升, 應該樂觀才對
只是因為人總是容易將近期的悲觀記憶, 延伸為對於未來的預期, 沒見到股價上漲, 或經濟情勢的穩定, 不容易轉變悲觀的心態

將近期的記憶延伸為對未來的預期, 是多數人的天性; 投資時經常得逆著人的天性才有機會獲利
投資的時候得盡量避免對於近期記憶的延伸, 才不會在高點忘記要離開, 也不易在低點過度悲觀; 看著長期統計的平均趨勢, 設想在長期趨勢相關位置高低的相關風險, 現在至少不是長期統計下股價很貴的位置, 風險程度遠比七千點以上低, 不必將近期過度悲觀的記憶無限延伸; 過度悲觀與過度樂觀一樣, 終有機會會回歸到長期的中性水準