SmartMoney投資日誌

這裡是不報明牌, 不談個股的地方
但這檔是即將要下市的股票可以拿出來, 完全沒有讓人來抬轎以利出貨的疑慮
可以從中思考一些價值選股的經驗

一樣要下市, 散戶容易選到雅新, 還是這裡的復盛?
先看一下新聞(2007/05/09)
私募股權公司橡樹資本 (OaktreeCapital Management LLC)開價近283億元新台幣 (折合8.51億美元)收購全球首大高爾夫球桿頭製造商台灣復盛(1520)。
總部設在洛杉磯的橡樹資本提議以每股37.50元新台幣現金收購復盛，相當於復盛去年每股淨利收益的14.3倍

如果用技術線圖來看, 它從2004開始一路下跌, 可謂是萬里長空, 怎麼選股都選不到它
但如果是從價值選股的思考, 可以來想想, 什麼理由可以在37.5的價格被收購
價值選股可以有幾項思考
1.股息; 如果公司能長期穩定配息, 表示經營合理; 復盛每年都在所謂高股息名單之列(看它5~6年了)
2.財務數字的ROE; 這個數字是巴菲特很看重的數字; 2006年是近年的最低; 以季的數字來看, 近兩季已不見新低(雖然毛利率還在下滑); 還有個用ROE與淨值去計算合理價值的方法, 可以算出其合理價(方法見"巴菲特選股魔法書", 想學就得自己用點功去K書, 不要在這裡問公式)
3.以自己當老闆經營公司的心態看, 它是全球最大的高爾夫球桿頭製造商, 選產業內第一名的公司
4.爲什麼近年公司陷入衰退? 主因金屬原料價格的高漲, 經營階層並沒有改變
5.價值股該在什麼時候買? 當然是在外在因素而致獲利不佳時買, 一旦外在因素排除原經營的實力就能使獲利快速回升
6.自己的學經歷背景與公司的核心能力略相關, 知道產業的技術門檻, 競爭者並不容易生存

從去年下半年開始, 因為用ROE去算其合理價格, 覺得符合價值的選股, 就以"定期定額"的心態開始一張一張買, 中途外在因素的金屬原料又創新高時, 曾經懷疑而想賣出, 但它的股價卻開始不再破底, 季ROE開始不見新低, 營收的衰退開始止穩; 同時想即使股價不動, 還有股息可拿, 也就持續買到近期
是先看到股價漲停才去找新聞, 看到新聞覺得相當可惜, 既然有人願意收購, 就表示後續還有更大的利益, 只是小股東已無法再分享利益了
但是股價的價差也在一年以內能低風險穩當的獲利超過兩成, 也說明這樣的選股也能獲利

從財報基本面的選股有很多種角度, 這是其中一種
以為財報一定要找營收創新高的? 不一定, 要看是從何種角度選股, 想找成長股, 當然要營收成長, 但如果是找價值股就不見得
找具有高股息的, 找營收衰退到底, 已經不太會更差了, 當然前提是公司誠信夠, 經營體質, 產業地位都具備, 接下來就是耐心等

散戶容易選到雅新, 還是這裡的復盛? 一定是雅新, 因為新聞利多夠多, 因為喜歡看到有消息就造成股價的波動; 這裡的復盛幾乎一兩年來沒什麼消息, 一般人也沒有等待超過一年的耐心, 也不見得有信心能抱股那麼長的時間; 看財報思考選股永遠比看新聞選股安全