SmartMoney投資日誌

本益比可以作為買賣依據的工具?
我的答案是否定的! 它不適合成為買賣依據, 但適合成為觀察產業成熟度的工具

豐田汽車是世界公認最優秀的企業之一,本益比經常不到20倍,一旦想買車成為它的客戶,至少要花好幾十萬台幣,
另一方面,可能每天上網都使用的Google,不花一毛錢就可以免費使用,它的本益比經常超過50倍

手上的持股該用幾倍本益比來評估?
現在Google如果是20倍本益比就太便宜了, 但豐田汽車相同的本益比卻太貴了
他們的差別在哪裡?
是產業的成熟度!
產業成熟度決定了對未來獲利成長的想像與展望

汽車已經是相當成熟的產業, 供給與需求幾乎是飽和狀態, 企業對於景氣循環的應對也很有經驗, 所以獲利不容易有預期以外的成長
網路則是新的發展, 在只有Yahoo的時代, 沒有人知道還有另一種搜尋引擎, 而且可以由關鍵字廣告獲利, 所以Google的獲利能力, 就讓人有想像力

台灣的電子產業號稱是高科技,早期的PC產業, 廣達,華碩都當過股王, 享有高本益比, 但隨者產業成熟, 相信如果維持PC製造做為公司的核心業務, 永遠回不去當時的價位

通常股價如果不是跟獲利有關, 就是跟價值有關
新興的產業獲利較具有想像力, 而成熟產業就只能看看價值合不合理

所以我選股的第一個邏輯是: 產業成熟度

低本益比的產業, 產業成熟度高, 獲利通常較穩定, 股性溫和, 波動較小, 有高股息殖利率, 適合做長線持股, 投資的方法要學巴菲特的價值投資法
台股最典型的代表是: 台塑
高本益比的產業, 產業成熟度低, 但獲利成長很有爆發力, 股價波動大, 就是股王所在的產業, 巴菲特的價值投資法在這裡就施展不開了

先觀察產業成熟度, 才能知道用什麼方法買賣投資,或投機