SmartMoney投資日誌

升息是利多?

先看以下的文字, 再來思考是利多還是利空
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‧ 升息中期，股市反應較大

以過去兩次（1994～1995年與1999～2000年）美國升息的經驗來看，通常升息前與升息初期，股債市對升息因素的反應最劇烈，常發生股債齊跌的
現象。到了升息中期，由於股債通常已經過度反應，因此債券跌幅轉趨溫和，股市則有機會出現一波行情。
以1999年為例，當時美國正處於科技大多頭的年代，聯準會為避免景氣過熱，在6月將利率4.75％向上調升一碼至5％，當時MSCI全球股票指數在
1200點左右，這波升息趨勢一直到2000年才打住，但股市卻一直反應持續至少六個月。

若是當時明白景氣已衰退，各國政府為了刺激景氣採取降息手段，懂得轉換資產到債券市場，差別有多大呢？
以花旗全球債券指數來看，2001年1月美國將聯邦基準利率從6.5％開始降息，當時指數已達385點，為了刺激景氣，聯準會在三年內降了13次利率，利率在2003年6月降至歷史
新低1％，同期債券指數達到最高457點，漲幅為18.7％，這樣的報酬率不太吸引人，但卻是定存的18倍。

觀察過去聯準會五度升息循環結束前後三個月（共六個月）期間，S&P500指數上漲機率八成，平均報酬率近九

升息的直接效應是增加企業的成本,
利率上升對企業盈餘多是負面影響居多
87年加息六次共1.43%,股市大跌
94年加息六次共2.5%,橙郡破產
2000年加息三次共1.0%,NASDAQ股市泡沬

升息也反應經濟復甦的確立

FED近二十年四次升息記錄,都在11~15個月內連續升息
每次升息都超過150個基本點
升息期間股市平均漲幅15%
但在開始升息之日常有恐慌性賣壓,事後都證明是錯的
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以上文字不是我寫的, 而是我"收集",從各種舊的雜誌報紙舊聞而來

整理結論
1.開始升息,與升息期間, 多表示景氣復甦, 股市多已上漲表現
2.升息增加企業成本,不利盈餘, 但其效應有時間差, 可能停止升息後, 還維持一段榮景
3.停止升息,正面是不再增加企業資金成本, 但可能景氣的循環已來到相對高點, 接著步入衰退的機率不小
4."開始升息之日常有恐慌性賣壓,事後都證明是錯的", 這段文字逆向思考, 套入"停止升息",或"開始降息", 結果是.....

最後. 利率, 是長線指標, 短線可能背道而馳, 或是有效應的時間差存在, 短線正是反彈時機