SmartMoney投資日誌

巴菲特投資哲學
*選股14問
1.公司賣的是品牌產品或具持久競爭優勢服務
2.是否了解產品或服務的運作方式
3.公司產品或服務在未來20年內有無過時的可能
4.公司只將資金配置到專長的業務領域
5.公司獲利能力強且呈向上趨勢
6.公司股東權益報酬率(ROE>15%)
7.公司總資本報酬率(ROA>10%)
8.公司對舉債態度保守(長期負債/淨利<5)
9.公司積極買回自家股票
10.公司可根據通貨膨脹自行調整定價
11.公司不需要大額資本支出,使廠房設備跟上時代
12.股價正受到市場恐慌利空下挫
13.期初投資報酬率高於公債報酬(稅後EPS/股價)
14.未來五年複合投資報酬高於15%
補充: 5年股本膨脹率
補充: ROE概估PB(淨值比)與股價(10%-->PB=1)

*投資對象企業的特質
1.營業內容很單純的獲利企業
2.創造充裕現金流量,可供再投資
3.營業項目特別或在市場上具一定地位
4.提供穩定的工作機會
5.價格非常划算,價格與價值間關係合理

*數學第一課: 成長的動力
a.數學邏輯-投資所要做的就是估計企業的價值,把總價值除以總發行股數就是答案
b.複利的威力-時間是好股票的最佳盟友,是壞股票最殘酷的敵人
c.價格與市場價值的銜接-盈餘成長vs.股價成長
價格與價值同時進行複利
d.足以影響投資結果的重大變數:1.利率, 2.企業盈餘

*數學第二課: 輕鬆提高績效
a.低價買進,vs.買高賣更高,vs.價格低於價值-市場
b.快速成長企業,盈餘成長超越市場,且股價偏低
c.不要分散投資,分散是防範無知的消極工具
d.瞭解機會成本,任何時刻各地都有無數投資機會
e.買進-持有
f.避免連鎖錯誤-
銷貨量,毛利率,市佔率,利率,股票數,盈餘..等變數

*提升打擊率-在擊球區耐心等待好球,專挑好球
好公司,便宜價格,打擊率可達九成
買進前列舉合理價位清單,仔細研究基本面,避免情緒性買進,也不因有閒置資金就買進

*評估企業價值
1.估計盈餘潛能及流量,穩定性,並適當折現調整
2.帳面價值
3.股東權益報酬ROE
4.15%報酬

*掌握理性行為能力與邏輯思考程序,處理資金全然不涉及情緒
*在投資領域,普通常識與生意知識的重要性更甚於學術教條,只需評估企業價值及市場價格
*避免仰賴預測,因為預測多是錯,只會引誘交易

*企業原則:簡單易懂,經營歷史穩定,長期遠景
經營原則:經營者誠信
財務原則:股東權益報酬率
市場原則:實質價值,市場價格

[巴菲特智慧]
*必須有工作激情但又沒有貪念,並對投資過程入迷
*當人因貪婪或受驚嚇時,常會以愚蠢的價格買進或賣出
*股民的大忌-貪,及貪念誘發的性格缺陷-猶豫或急躁
*做好虧損的準備
*風險來自於自己不知道正在做什麼
*相信自己的判斷,而非所謂專家的分析
*絕不盲目從眾,股價大幅波動時常產生群眾盲目從眾
*只做有把握的事
*建構投資的知識思辨架構,不受群眾影響,不怕價趺
*要求自己解釋自己的錯誤,從錯誤中得到啟示
*必須獨立思考
*必須有耐心,(複利)時間是累積財富的階梯
*必須有安全意識
*必須有來自於知識的自信,不草率行事,不固執己見
*承認對某些東西不懂
*克服優柔寡斷,有勇氣當機立斷
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