股市投資要選甚麼樣的股票?最直覺的想法就是只要股價會漲的就可以!

只是股價會漲的股票轉向之後可能跌得更慘,選股不能只要是股價會漲的股票,還要它不太會跌,漲得多跌得少才會獲利,甚至跌得少這項條件要比漲得多還更重要。

 

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股票上漲的理由大致有兩類,一是基本面穩健獲利成長的股票

另一種是具有願景,且獲得市場認同的股票,有些股票是兩者兼具,一般是以願景訴求的股價漲幅較明顯。

 

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股市與經濟情勢有一定程度的關聯,整體企業營運狀況好的時候,獲利成長而帶動股價上升,同時也增加總體經濟的規模,而股價漲幅與經濟上升幅度可以量化比較,以判斷股市的漲幅是否超出合理的幅度,巴菲特指標即是這個量化數據的內涵,是常見的評估股價指數價位高低的方法之一。

巴菲特指標=股市上市公司總市值與GNP(或GDP)比值。

 

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除權息旺季裡,一般焦點常會關注於股票是否填息,或是如何找到會填息的股票?

最常見的是從過去的資料搜尋,N年內連續配息與填息的股票;

 

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從無名小站的Blog時代開始,"SmartMoney投資日誌"已經寫了十年的時間

在這期間拿到Money雜誌最佳財經部落格的第二名,出版了兩本書,寫過經濟日報專欄,曾在東海大學推廣部開課,接下來想再做一點新的嘗試:
"小股民的思考解析課" https://sosreader.com/project/smartmoney/

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台股的股息多半從七月中就開始陸續發放,每到七八月就可以看到新聞寫:股息活水再注入股市,可望再推升行情......

仔細想想,新聞寫的不是新聞,而是一種期待;沒有人能證實,股息會有多少比例回流
央行總裁在六月時曾經談到,台股外資所佔比例高,按照以往經驗,外資拿到的股息,有小部分會再投資,剩下的呢?活水在哪裡?

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股市是一個找尋夢想說故事的地方

蘋果新手機還沒出廠,傳言已經滿天飛,虧錢的電動車公司Tesla,市值可以高達BMW的水準,生技新藥還沒通過驗證,公司營收幾乎還是0,股價已經快飛上天了。
夢想尚未實現之前,故事還沒說完,還留有想像空間,就可以讓資本市場買單

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近一周的股市出現一些不同於先前的變化,包括:
期貨大戶未平倉的多空比例拉近,過去一直維持多方優勢,近一周改變了
另外是台積電與大立光法說同時出現毛利率下滑,大立光股價先衝高後帶量回跌,兩檔重要指標可能對指數帶來壓力;也已經看到新聞用詞的慣例:先蹲後跳

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這個例子基本面看起來很不錯,毛利率、營益率、存貨周轉率都是近兩三年來最高的數字,獲利成長幅度不小,今年來的營收年增率維持在30%~50%

本益比大約十倍左右,自由現金流量也多維持正數,股價休息一段時間之後,看到投信進場買超,利多新聞也不少;這幾個面向看來是不錯的股票。

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企業營運狀況有高低波動很正常,但股價在高檔區遇到企業營運的調整,可能是個問題
大立光的毛利率下滑,主要因有新產品出貨,良率不佳,加上匯率等變數
台積電的毛利率下滑,主因一○奈米開始量產出貨,一開始還未達經濟規模,但預估七到八季後就會回正常水準。

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大戶還是有不同的類別,有些是長期投資的,它可能只有在股價跌幅很大,價格夠低時才會承接股票,也有相當的耐心,可以慢慢等待企業或景氣狀況的好轉,或是小量慢慢的買股票

這樣的大戶買進時,股價應該還不會漲,如果一般人跟著買進,恐怕要等很久才會看到成果;在技術型態而言,這類型的買盤只出現於底部區。

對於可以掌握企業營運狀況的大戶(或公司派大股東),具有情報資訊優勢,較可能在接近股價起漲前,或是利多訊息之前買進,這類型的大戶應該是坐轎等別人抬轎的角色......

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時間觀念是人類特有的認知能力,或其他動物也有時間觀念?最早人類透過太陽照射角度發明日晷而定義時間,如果其他動物也有時間觀念,會用甚麼概念來定義?

曾有人觀察狗的行為,似乎能夠提前知道主人的返家時間,後來做實驗研究發覺,狗是利用其靈敏的嗅覺來認知時間,每當家裡面主人的味道消散到一定程度,就意味已經經過一段的時間,它用味道消散的程度來定義時間概念,這是人類做不到也難以想像的方法。
時間是一個客觀的概念,但可以用不同的方法,不同的角度來認知,我們不知道、不會運用的方法,可能有其他物種可以運用得很好。當學會用不同的角度來看待相同的事物,會有不同的心得與體會。

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股王大立光再創新高,是正面訊息,不過要想到大立光先前已經跌回季線,而且經過一段不短時間的整理
正常行情區勢過程,或行情的延續,都需要整理期來醞釀下一階段的力量;指數的整理期恐還不夠長

另外以台積電為參考,它的現象是除息前拉高,在相對高點除息;鴻海已經拉高等待除息,大立光可能也正處除息前的拉高階段

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外資持股佔台股比例達3成多到4成,對股市表現有一定程度的影響力,常常看到新聞寫股市漲跌唯外資是問,但真的是這樣嗎?
市場裡有各種參與者,顯現於籌碼會有許多不同的類別,不是只有常見的外資、投信或融資券等,雖說外資持股已經佔台股很高的比例,達3成多到4成,剩下的6成裡還有其他投資人是具有重大影響力的角色,

談到對股市的影響力不能只想外資,包括政府基金、壽險公司、各企業的大股東,這些機構的影響力應該不比外資還差

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通常股價漲了自然就會冒出利多新聞,股價跌了就會有利空新聞,這是股市自然生態現象;背後有幾個因素,其中之一是因為媒體看到股價表現才找題材報導,所以新聞是隨著股價表現才出現,新聞的角色是報導已經發生的事,它不是研究機構,沒辦法做事前的判斷。

六月份的主要觀點是:站穩萬點,第三季進入旺季,行情更樂觀。進入七月份,股市表現相對處於拉回或休息狀態,新聞呈現的是台幣貶了,受美國科技股下跌影響,外資跑了,其實台幣在六月份就趨向於貶勢,美國科技股的修正也比台股早,先前還有台股不畏美股修正的新聞,但是要到股市轉弱之後,負面消息才會較受到關注。

雖然財經情勢隨時改變,但若以相對長期觀點來看,情勢的變化像海上波浪潮汐,有著上下來回概略性的規律,景氣有循環,產業有淡旺季,股市有冷熱節奏,當新聞報導旺季或景氣的熱絡繁華時,淡季或衰退也正在不遠處等待著。財經領域是相對枯燥嚴謹的議題,除了用數據來呈現之外,能被用來報導或說明的詞句其實不太多,例如:

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時間軸上看企業基本面、籌碼、新聞訊息及股價間的互動,通常籌碼會最早出現變化
在股價低檔尚未出現漲勢,同時基本面也乏善可陳時,籌碼面就可能先看到特定大戶或法人的佈局
而在股價高檔區成交熱絡漲勢凌厲,企業獲利極佳,基本面萬里無雲時,會先看到大戶或法人籌碼出脫,股價的漲勢或跌勢,則在籌碼調整一段時間之後才出現。

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如果期待的事情沒發生,有可能是原本的期待就不適當,是錯誤的期待,或是外在情勢已經轉變;應該重新評估情勢,重新決策
若還抱著原本的期待不願改變,重新建立期待,認為會再有新機會,是比較容易失望
類似的現象在股市,常見的是不願停損,抱著套牢股票,以致越套越深

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近期股市上萬點,創二十幾年來新高,但站在高峰所面臨的考驗也相對更嚴峻。

風險來自於兩方面,一是外在整體的風險,另一是投資人自己選擇個股的風險。

中長期的景氣與股市趨勢的調整或轉換,像大船在海上轉彎,不是立即完成,原本的動能會帶著大船延續舊的慣性方向繼續往前,待一段時間之後才被新的動能轉向完成

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腦神經科學的研究認為,人腦天生會去尋找各種意義與連結,例如聽到上司講話會推測他的情緒或喜好,或是媒體名嘴很容易針對各政治人物的言論做延伸性的解讀,在金融領域的技術線圖容易讓人潛意識裡做出趨勢延伸的推論。

股市資訊的呈現方式,在潛意識裡影響著投資人的觀點;如果先看到一張呈現漲勢的線圖,還沒有仔細掌握其他資訊前,可能會讓投資人潛意識認為它是好的投資標的,或是覺得企業可能營運狀況不錯,或是有甚麼基本面的轉機。

實際上常見的財經名人文章通常就是這樣的邏輯推論,當股價表現亮眼就代表企業的營運績效不錯,或是營運調整而有了轉機,或是推論產業有了新的趨勢方向,當股價亮眼就值得繼續投資;但真的是如此?有些時候是,有些時候不是。

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近期面對幾個可能影響接下來指數表現的因素,包括指數連續的上漲之後仍處於相對高檔,尚未明顯休息
近日國際股市的波動不小,包括歐洲股市,美國科技股有相對較明顯的修正
景氣領先指標下滑,去年下半年的基期墊高,營收獲利成長數字相對不易維持較佳水準

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凱因斯曾說買股票(選股)像是選美,並非要選自己覺得最美的,而是要選最多人認為是最美的,不是以自己的主觀判斷,而是選大家認同的。
營運狀況好轉的企業,如果沒有被發現,沒有人去買,股價也未必會動,或是雖然營運狀況好轉,有人發現了而去買,但另有大戶趁機賣出籌碼,股價也未必能夠上漲。

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就中長期投資觀點而言,看待財經新聞的時候要想的是,企業與產業未來可能的發展,未必需要知道當日的股價波動,有些新聞可以提供選股訊息,只是它會在很久以後才發揮效用。只是當效應出現時,新聞已經成為舊聞,而一般投資人早也忘了。

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倒不是說新聞與對應的股價波動不重要,而是觀察的角度與思考的方向不一樣;新聞與對應的股價波動表現所隱含的意義,通常是市場心理的,是否有利多不漲,利空不跌,或爆量等意義,這與中長期投資所關心的角度不太一樣。

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  • Jun 28 Wed 2017 15:54
  • 跳水

爬得高,跳水一躍而下的姿態才漂亮
股市的相對高檔區特色之一就是:波動幅度加大,爬得高,跳水也跳得急;這三天是這樣的特色
但通常一根長黑還不足以扭轉漲勢,尖頭反轉的機率相對較低,雖可能在相對高檔區震盪,但波動加大與長黑是一項警訊

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特定季節總有特定題材,媒體知道的事,大戶法人主力也都知道,大家都知道的事最後比的是誰最熱心要替大家抬轎
下面是一檔曾媒體上出現的投信作帳股,在這之前已經先看到利多消息,也出現在媒體推薦股的列表裡

近期確實看到投信的買超,可以冠上"投信作帳股"的名號

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通常慢慢漲的行情可以延續比較久,急漲的行情空間容易很快就達到高點而結束
一般經驗裡行情結束前就是以急漲呈現,具有終點衝刺的意涵,這階段誘惑大,錯過可惜,但若不能適時退場則通常後果慘烈
機會與風險要能夠謹慎拿捏,只不過,當市場瘋狂的時候,理性反而賺不到(中短線),適時跟著瘋狂,又要能維持冷靜判斷,是股市的高階藝術

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央行談匯率,外資,股市與經濟
7月除息過後,根據過去歷史資料,一部分會匯出;這點應也是先前提到過去台股年度主要跌勢出現於第三季的原因之一

台股今年來到昨天漲了12%,其中,前10大股票貢獻漲幅6.7%,漲勢都集中在權值股在漲,這是一個很特殊的現象。推測ETF的盛行可能是一個重要原因,但自由經濟市場機制應有自我調整能力,過度的價格漲勢之後可能盛極而衰,或是差距過大而讓非權值股的投資價值增加,吸引資金轉向

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指數已經連漲六天,近期很久沒見到這樣的連續上漲了
以歷史經驗而言,短線多頭的力量接近竭盡;過去台股連續上漲的紀錄大約在6~9天就要休息,今天已經第六天
近日指數連續上漲之際,台幣匯率並未同步,反而是偏向貶勢

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新聞看似利多,但會不會有人趁著新聞而做甚麼樣的調整......
看看下圖的紅圈,股市常常看到類似這樣的現象,新聞似利多,籌碼調整方向不認同,這一定是巧合!只是這樣的巧合常常在股市發生

傳晶電攜手蘋果 研發Micro LED(2017-06-22經濟日報)

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看到長紅是一個訊號?可以積極投入?
如果基本面不佳,營益率或毛利率下滑,要推測它到谷底跌夠了?或是如果基本面不佳,它的長紅行情能延續多久?是一個波段還是只有幾天?

下面有二件個案,都是營益率降到近幾季最低,技術面看到長紅表現,但股價表現不一樣(中短期),原因在於籌碼,只是中長期還是要看基本面,營益率持續下滑是股價長期空頭的基本要件

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指數在高檔連續急漲隱含一定程度的風險,但技術角度還有創高的表現仍暫屬強勢
今天有期貨結算,遇上MSCI將陸股納入的因素,還需時間觀察真正的影響
 

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指數再創高,櫃檯指數則是開高走低而收跌
櫃檯指數的弱勢至少意味還是有不少個股並未隨著指數創高,期待它會輪動?有時候等到的是高檔股的修正,而不一定是落後股的補漲
 

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上週美國科技股出現明顯的拉回,台股出現相對較大的波動,台幣匯率出現貶值現象,這些是需要比較小心謹慎的現象
不過指數還是撐在相對高檔區,櫃檯指數及大立光則相對偏屬陷入整理的狀態

鴻海大漲帶頭衝 指數填補6/12缺口 重回10200之上(2017/06/19 鉅亨網)

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股市的表現通常與當年度的景氣情況有關,如果景氣好轉,沒有五窮六絕,淡季也不淡,股市自然是持續表現
如果是正常的淡旺季循環,雖然常聽到五窮六絕的說法,但有時候股市較劇烈的跌勢卻不是出現在五六月,反而是在第三季看到較明顯的跌勢
這或許是與企業的股東會及除權息時間,及半年作帳有關

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投資人信心是牆頭草,風往哪邊吹就往哪邊倒
站穩變成保衛戰,一萬變萬一
萬一風向轉變,越早跑的存活率越高,只怕不知哪來的信心,投資人信心衝高,以為可以逆風的信心最可怕

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整體指數內有各種不同類型股票,不同產業淡旺季差異,個股股本規模,籌碼流通性與價位高低差異,綜合起來的指數表現,相對波動會比較平穩,波動性較小
個股的波動會有較大的差異,一般而言,股本較小籌碼相對較少的波動性較大,價位相對較高或累積漲幅高的波動性相對較大,調整相對較快
 

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相對高檔停滯之後,出現跳空下跌,在技術面是比較危險的現象
不過由於先前上漲時已有明顯的個股分歧,不少股票已經先休息,今天整體跌幅不算太大,還是有少數的個股表現,而非全面性的急跌
但整體仍然處於長線相對偏高的位置,修正風險並未消失,差別是會以急跌來呈現,或是以震盪緩跌進行?

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長紅後停滯第三天,經驗上接下來一兩天內較有機會出現相對較大的波動
目前還是對中長期的均線乖離率拉高的相對高檔長紅位置,正常而言暫時修正或休息的機率較高
股王大立光已經休息好一陣子,跌到季線附近而且月季線已漸靠近,它休息後如何發展是後續重要參考指標

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昨天是指數創高的相對高檔長紅,且對中長期的均線乖離率拉高至近期波段相對較高的數字
如今年2/15, 3/17~21, 4/5都是類似的相對高檔長紅,及類似的中長期均線乖離率
近期類似這樣的相對高檔長紅之後,容易暫時停在長紅的價位區附近來回波動;不過,近期有營收的揭曉及股東會訊息,要看看是否如市場預期

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台積電權值占台股比例很高,台積電股價有表現,加權指數就有機會表現
不過同為蘋概股的大立光近來偏向休息狀態,而回顧近幾年的台積電,多在第二季出現當時相對高點,股東會與除息應是重要的觀察事件
台積電近幾年的慣例如此,可以追蹤看看今年會不會相似

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股市炒的是對於未來的預期,現在不夠好沒關係,只要讓大家相信未來會變好
 
景氣指標轉差,燈號掉到黃藍燈,領先指標持續下滑,基本面轉差,股市還撐在萬點附近

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