投資需要考慮未來前景，這個『前景』可能是整體經濟的景氣、產業未來的供需(例如晶圓代工需求增加、供給有限)，時間單位是『年』或更長，
但在這過程的股市有許多波動，如果從波動的角度來看待『前景』，考慮的可能是季節慣例，時間單位是『月』或『季』，
一般投資人經常會錯誤理解不同時間單位的前景理由，例如看到近期股市創新高，新聞報導的理由可能是經濟持續成長，產業景氣持續看好，但這些理由不是股市創新高才存在，股市跌到相對低點時，經濟與產業同樣是正向發展，如果是因為這項理由而投資，應該在下跌至相對低點就投資，而不是等到創新高才看好。
實際多數股市裡的現象都同時可以做正面及負面解讀，如果市場心理偏向於樂觀，即使負面訊號也會化解成為利空不跌，
而該做正面或負面的解讀多半取決於其他因素，得從不同的角度來理解，
就像一杯咖啡可以是50元，也可以是150元，貴不貴？要看是在什麼情境下，和什麼人一起喝，單就價格來看150元當然比較貴，但如果是和重要客戶、好朋友一起喝，比較不會在乎它貴不貴。
股市波動是所有參與者交易之後的結果，沒有人能預先知道其他人的交易意圖，雖然經驗與知識可以協助判斷可能的發展，但股市經常有出乎意料之外的演出，不能看到市場現象就推斷未來一定會如何，
一定必須保有彈性及適度的風險控管，出現看似止跌的現象，先別急著要摸底搶反彈，最基本的紀律要等3~5天，
因為多數急跌走勢不會一天就止跌，而常有回測低點的現象，等待回測時才判斷是否真的止跌是比較安全的方式。
股市常態就是會有上下波動，只是有時候漲得比較多、比較久，有時候跌得比較深，短期內的連續上漲或下跌會引起市場參與者的情緒變化，
例如近日的連續下跌，可能會讓投資人憂慮恐懼，擔心持股損失，但是拉長時間來看，這樣的波動未必會改變市場趨勢，年線、半年線、甚至季線的方向都還沒改變，
對於中長期投資人而言，若因為市場情緒或悲觀氣氛而改變持股決定，隨著波動追高或殺低，是造成投資績效不如預期的重要原因之一。
台股指數短線連續下跌9天，跌破季線、半年線，並且出現月、季線死亡交叉，看起來極為悲觀的走勢，有人願意進場買股票嗎？
當然有，有多少成交量就有多少資金買進(也有同樣的資金賣出)，買進的原因可能是覺得股價變得便宜了，或是覺得股價就要反彈了等理由，是否是對的決定？
當下無法確定，要隔一段時間才知道。
除景氣基本面之外，人性心理對於股市的波動具有關鍵影響力，貪婪與恐懼的情緒讓股市超漲超跌，
只是身處股市的投資人，心理帶著自己的期待，很難客觀的理解市場情緒狀況，同時市場上又存在許多噪音，超漲或超跌時更加重不理性的成份。
解決之道必須從建立紀律做起，
正常的股市會有上漲與下跌的波動，只是前一段時間維持上漲的趨勢比較久，漲勢看起來比較強勁，會讓許多投資人或投機客忘了下跌的風險，
而股市越熱絡，累積的漲幅越大，後續反向修正的空間也越大，
先前提到波段的修正可能有2~3千點的幅度，在短短幾天就達到了，下跌的速度很快，樂觀的角度是可以讓股價較快修正至可能適合投資的價位，
一般而言投資(投機)必須順應趨勢，只要基本面與股價趨勢尚未改變，就應持續維持看漲(或跌)，合理的回跌修正反而可以提供再進場的機會，
但若有理由相信趨勢已經不易持續，或是追隨趨勢的風險已經太高，則應暫時不跟進趨勢，或甚至改為逆勢操作。
台灣第1季經濟成長率達8.16%創近10年多新高紀錄，股市應該和經濟成長趨勢維持一致，股市創新高很合理，預期第2季仍可以維持不錯的經濟成長，官方預估第2季成長達7%以上，基本面沒問題，所以暫時不必擔心股市的修正？
股市封關前一段時間的利多訊息，例如產品漲價缺貨、營收成長之類的新聞不少，但就指數而言，封關前的利多新聞並未使股價上漲，均量則逐漸滑落，呈現利多不漲的跡象，
不過，農曆年前的量縮壓抑暫時可以視為長假前的慣例，假期間沒有什麼負面消息，美國股市表現也不差，年後開盤短線應是正面表現，
只是行情能否繼續發展要看成交量能否持續回升，另外要看先前利多不漲的現象，在年後會不會有所轉變。
當股市出現重挫時，媒體上總會有各種專家解釋重挫的原因，不外乎是股價漲得多了，股價太貴了，或是國際股市影響等，
這些理由都很有道理，只不過這些現象並非股市重挫前才出現，股價漲得多或股價太貴的現象在股市下跌之前就持續存在沒有消失，
前一段時間卻沒有造成股市重挫，可以說這些理由是股市下跌的原因之一，但卻不是必然的關聯性，不是漲得多或太貴就必然會造成股價下跌。
如果企業營運表現一直維持一定的水準，且能提供合理的報酬，投資角度可能會長期存股，
但投機角度考慮的是股價，當預期股價有修正空間，就會賣出股票，即使前景樂觀或營運績效優異也不例外。
活絡的市場裡一定有投機現象，漲勢過程裡股票不斷換手，當再也找不到足夠願意接手的投機資金，股價波動就會由漲轉跌，
股市持續創新高，對中長期均線的乖離率處於相對高點，年均線乖離超過25%已是近10年內最高紀錄，
上一次見到這麼高的乖離率是在金融海嘯之後的回升，高乖離率的情況下，是應該要小心隨時可能的回跌修正，
另一個角度的觀點是，市場充斥著樂觀的心理與資金，暫時行情似乎也還沒結束，大戶可以藉力使力順勢拉高，等到特定時間點或特定財經事件再鬆手；
特定時間季節(包括年底)的股市會有作帳題材，法人或許可以操控短期的股價表現，但無法控制中長期的股價表現，
如果股價並不符合中長期該有的合理價位，追隨題材會有相對較高的風險，
還要考慮的問題是，一般人不一定能猜中哪些個股股價會被拉抬，另外是被拉高的股價，可能引來賣壓而達不到預期的獲利，也無法知道會不會在年底之前就已經達到高點而開始回跌，
正常狀況下，股市的走向會與經濟成長維持一致的方向，目前多數機構法人都預估明年經濟還可以持續成長，所以依然看好明年股市的表現，
推論沒有問題，只是股市的波動常出乎意料之外，即使看好明年經濟持續成長，也可能要做好股市出現意外波動的準備。
巴菲特：你知道人們會有貪婪、恐懼、愚蠢的行為，只是不知道出現的順序會是什麼。恐懼與愚蠢的行為會為你創造出機會。
股市可以預測經濟嗎？如果股市可以預測經濟，股市漲回到年初肺炎疫情爆發之前的高點區，意味著經濟完全不受疫情影響？或是疫情的影響已經結束？
或是另一種可能是，股市雖然可以預測經濟，但卻不是每次都能夠精確命中，有時候高估經濟的表現，有時候則會低估，或有時也可能錯誤預測，只能概略參考。
股市表現和預期心理及資金有關，兩者同時正面表現才會讓股市形成漲勢，
在理性情況下，投資人可以辨認股市是否處於相對低風險的狀態，但實際投資人的決策很容易受到各種誘惑而暫時忘記原本理性的想法，
即使景氣尚未好轉，法人賣超，但是股價上漲的誘惑，讓投資人期待景氣會好轉，股市會由反彈變成回升，也會找到許多理由來支持這樣的期待。
心理期待的存在，是因為股市表現與原本理性推測不一致，
股市會很有效率的反應當時所能夠接收的所有訊息，前景悲觀的預期讓股市急速下跌，
而當跌勢達到一定程度，因為市場氣氛使悲觀情緒加重，讓跌勢再加劇，前一段的跌勢起因於真實的經濟轉變，後一段跌勢則來自於情緒的影響，
當市場情緒緩和，後段的跌勢就有機會反彈收復，但由真實經濟轉變所引發的前一段跌勢，則不容易在短時間內復原，情緒所引發的股價波動，相對偏屬於中短期的波動，真實經濟的影響則屬於中長期的趨勢。
股市歷史統計數據很重要，是投資人擴展視野的重要途徑，未曾親身經歷的過程，可以在歷史裡找到參考依據，藉以更瞭解市場的特性，
不過問題是，投資人總是帶著偏見或心理預期在看待歷史或統計數據。
統計目前台股本益比已經低於10年平均，值得長期投資，或是指數價位已經接近10年均線，是長期投資佈局的合理價位，或是台股的高殖利率具有投資吸引力，這些敘述都包含著一部分的統計事實，但並非全部的事實，
股票有所謂合理的價格嗎？理論上所有的商品在正常狀況下都有合理價格，
至少對於廠商而言，如果總是做賠錢的生意，最終只能走向倒閉，所以正常狀況下，商品基本的合理價格是成本費用加上些許利潤，是廠商角度的最低合理價格，
但這是最簡化的商業邏輯，實際上複雜得多，還要考量市場銷售狀況，考量通路費用與售後服務等等，多半價格還要加上一些附加價值才是合理價，未必是以成本決定的價格，
我們沒有先見之明，事後諸葛才是強項，記取歷史可以提供投資人對股市風險有適當的了解。
投資人可以從各種數據判斷景氣可能的變化，不過股市的中短期波動未必會與景氣趨勢維持一致的方向，甚至短期波動反而逆著景氣表現，
而許多投資人會認為股價表現具有景氣的指引意義，當股價不再跌，景氣的疑慮也就不太嚴重，或是認為最壞最恐慌的情況已經過了，可以開始找機會投資；
